方正证券发布研报称，券商板块估值处于历史底部，建议关注头部券商的估值修复。头部券商正拉开与中小券商的ROE差距，关注基本面持续改善与涨幅背离下的投资机会。关注头部的券商估值修复，标的选择上：1)高ROE且低PB的头部券商;2)低PB且有做强诉求的地方国资券商。

　　预计券商板块9M26E归母净利润yoy+27%，其中3Q26E单季归母净利润yoy-9%;多数头部券商利润增速优于行业。分业务看，预计投资收益同比承压，经纪及两融、投行业务维持同比增长。

　　经纪与两融业务：3Q26市场交易额同比增长、环比下降，预计券商经纪及两融业务累计值维持同比增长

　　1)主要股指单季均呈现跌幅，3Q26沪深300单季下跌12.49%，万得全A单季下跌13.33%，科创50单季下跌30.70%。2)债市温和上涨，3Q26中证全债单季上涨0.51%。考虑券商科创跟投和直投浮盈增长，预计板块9M26E投资业务同比+24%，其中3Q26E同比-9%。