摩根士丹利一改此前谨慎立场，上调美国IT硬件行业评级，理由是内存芯片价格持续飙升的“芯片通胀”非但没有扼[*]需求，反而倒逼企业加速采购，形成一波“错失采购恐惧症”的囤货潮。不过，该行同时警示，当前行情主要为周期性驱动，一旦盈利上调周期见顶，将再度转趋谨慎。

　　苹果目前正在测试中国内存芯片制造商长鑫存储的产品，以应对飞涨的成本，尽管这类合作通常需要获得白宫批准。

　　摩根大通策略师杰伊·权本周也就内存芯片领域发表看法。他认为芯片短缺至少还需两年才能缓解。

　　权在周一报告中写道：“在价格和出货量双重驱动下，内存整体潜在市场持续扩张，供需缺口未来两年仍将延续。内存需求从GPU扩展至CPU的趋势，似乎被投资者低估——虽在概念上广为人知，但实际供需影响未被充分认知——这仍是需求预期上修的关键变量。”

　　而内存芯片厂商闪迪首席执行官戴维·戈克勒在上周财报电话会上的发言，或许最为形象地概括了当前市场格局。戈克勒表示：“过去两到三个季度，我们花了大量时间，与核心大客户深入沟通需求承诺。现在我们拥有超过四年的业务可见度，对业务前景充满信心。”

　　在7月消费者价格指数报告即将在周三发布前，摩根士丹利预计，这种“芯片通胀”对整体消费者价格指数的推升幅度约为0.10个百分点，但对个人电脑和智能手机分项指数的影响可能高达15个百分点。

　　尽管翻多，摩根士丹利仍谨慎地将本轮乐观情绪定性为战术性而非结构性。该行强调，当前的利好因素“主要是周期性的”。硬件板块整体自2025年初以来已经上涨超过100%，处于历史性昂贵的高位。

　　伍德林警告称，本轮周期可能从2027年开始逆转，而盈利预测上调动能的见顶，将是该行“再次转为谨慎的明确信号”。

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