近日，好医生云医疗向港交所递交上市申请材料。申请材料显示，2023年、2024年、2025年，公司收入分别为30.65亿元、32.64亿元、38.23亿元；2025年收入同比增长约17.1%。同期，公司期内经调整税前利润分别为8321.5万元、9285.4万元、1.01亿元，年复合增长率超过10%。

　　从此次披露情况看，公司近三年收入和经调整税前利润持续增长；业务结构更加多元化，与“全面赋能基层医疗”的使命和愿景完美契合，其中：药品直供及分销服务仍是公司的基本盘；专病诊治解决方案为公司构筑了强劲的收入和利润增长引擎；AI相关板块业务数据增势迅猛，带来极大的想象空间。

　　三大业务协同运行，主营业务仍是收入压舱石

　　招股书显示，公司目前围绕基层医疗终端形成三大成熟业务板块，分别为药品直供及分销服务、专病诊治解决方案、检验诊断解决方案。三大板块协同运作，构成公司收入基础。

　　其中，药品直供及分销服务仍是公司最核心的收入进一步拆分看，药品直供及分销服务中，自有品牌药品业务2025年实现收入20.27亿元，普药业务实现收入10.00亿元，分别占总收入的53.0%和26.2%。

　　专病诊治解决方案是公司第二大业务。2023年、2024年、2025年，该业务收入分别为5.07亿元、6.67亿元、7.25亿元，占总收入比重分别为16.5%、20.4%、19.0%。从绝对规模看，该业务近三年持续增长。

　　相比之下，检验诊断解决方案收入规模相对较小。2023年、2024年、2025年分别为1.01亿元、6952.9万元、6947.2万元，占总收入比重分别为3.3%、2.1%、1.8%。

　　整体来看，公司收入增长主要来自药品直供及分销服务和专病诊治解决方案的扩张，主营业务基本盘仍较稳固。

　　销售渠道结构变化，客户和销售渠道更加多元化

　　根据申请材料，公司按销售渠道划分的收入包括直销和批发。其中，2023年、2024年、2025年直销收入分别为29.45亿元、28.51亿元、29.66亿元，占总收入比重分别为96.1%、87.3%、77.6%；批发收入分别为1.20亿元、4.13亿元、8.56亿元，占总收入比重分别为3.9%、12.7%、22.4%。

　　其中，2025年批发收入同比增加约4.43亿元。进一步看，批发收入又分为直接批发客户和分销商两部分，2025年收入分别为3.64亿元和4.93亿元。

　　从数据上看，公司销售渠道结构更加多元化，经营风险进一步被稀释。

　　AI诊疗支持系统加快落地，已形成覆盖与订单积累

　　申请材料显示，公司于2025年8月通过引入AI智能体对服务进行升级，其后发展为AI好医生诊疗支持系统。该系统基于与杭州全诊医学科技有限公司的战略合作推出，定位为面向基层医疗机构的轻量级云软件解决方案，整合了HIS、合规系统以及全科、中医药和临床检验等领域的AI医疗助手。

　　截至2026年4月6日，公司AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8500多家基层医疗机构，服务基层医生超过2.4万人，门诊数量超过3200万人次，生成病历超过2800万份。此外，自收购杭州好医生全诊之日至2026年4月6日，公司累计获得超过3500份来自客户订购AI好医生诊疗支持系统的订单，合约金额超过人民币910万元。

　　总体来看，此次港交所上市申请材料披露的关键信息较为明确：一是公司2025年收入和期内利润较上年均有所改善；二是药品直供及分销服务仍是最主要的收入支柱，专病诊治解决方案持续增长；三是销售渠道结构发生变化，批发收入增长较快；四是AI好医生诊疗支持系统已完成较大范围的场景覆盖，并形成一定订单积累。

　　从公开披露口径出发，上述几点构成了当前理解好医生云医疗经营变化的主要依据。后续市场关注重点，仍将落在主营业务稳定性、新业务商业化推进，以及AI系统落地能否继续转化为经营贡献上。