国金证券发布研报称，手术机器人行业已迈过政策拐点，国产替代进入兑现期，国际化拓展加速，未来企业间分化将加剧，聚焦头部平台型企业。当前国内头部企业仍普遍处于亏损状态，行业尚未形成稳定的盈利模式，预计未来盈亏平衡拐点即将到来。但行业关注重点主要在企业市占率的提升与海外市场的突破，而非短期利润。在标的上建议优先关注具备全科室覆盖能力、全球化布局以及完整知识产权体系的头部企业。

　　国金证券主要观点如下：

　　相比传统开放及腹腔镜手术，机器人辅助手术凭借三维高清视野、震颤过滤与灵活机械臂，显著提升了复杂微创操作的精确性与安全性，已在前列腺癌根治、子宫内膜癌分期、胃肠肝切除等高难度术式中形成不可替代的临床优势。2024年全球手术机器人市场规模约为212亿美元，5年复合增长率为22.4%，预计到2028年有望增长到433亿美元，其中最大细分应用产品是腔镜手术机器人尽管此前由进口品牌主导市场，国产厂商依托国内完备的供应链与快速迭代的工程能力，正实现从“跟跑”到“并跑”的跨越，打破单一技术路径依赖，构建起真正丰富而灵活的手术机器人产品矩阵。

　　2026年1月，国家医保局印发

　　国内头部企业已陆续取得欧盟CE、东南亚及中东多国医疗器械注册证，并稳步推进美国FDA注册，扫清了出海的最根本准入障碍。在迈过获证门槛后，不同企业根据自身产品特征与渠道优势，形成了与直觉外科差异化的海外推广路径。国产头部企业近年来均呈现出订单爆发式增长、装机加速落地的强劲势头。这种加速趋势不仅验证了产品的安全性与可靠性，也标志着国产手术机器人正在全球范围内获得越来越广泛的临床认可。随着装机量提升和手术量爬坡，国产手术机器人公司耗材与服务的收入贡献预计也将实现快速增长。

　　在AI赋能层面，深度学习已初步实现术中解剖结构实时识别、风险预警、切割平面推荐及机械臂轨迹规划，有望大幅缩短外科医生的学习曲线并缓解长时间手术带来的操作疲劳。另一方面，5G通信技术凭借毫秒级确定性时延与大带宽能力，使跨城市、跨国乃至跨洲的远程机器人手术从构想走向验证。优质外科资源可以突破地理阻隔，实时下沉至基层与偏远地区，催生中心化手术调度、线上术式培训与急救体系重构等全新业态。

　　产品推广及普及不及预期风险;行业竞争加剧风险;汇率波动风险。