今年以来，中医药与创新药的政策利好不断。两会期间，政府工作报告提出“推进中医药传承创新，促进中西医结合”，直击中医药发展“传承”、“创新”、“结合”三个关键词。

　　内地资金对医药、中成药、独家品种中成药的理解和偏好，对于顺利入通且一直保持稳健基本面的康臣药业而言，无疑是极大利好。

　　稳健基本面叠加稳定高派息

　　得益于核心品种尿毒清颗粒的助推以及多专科持续发力，2025年康臣药业继续保持稳中有升的基本面，同时延续高额派息。

　　报告期内，公司实现营业收入34.17亿元人民币，同比增长15.2%。其中，当期肾科药物收入约为24.02亿元，同比增长约20.3%。皇牌产品尿毒清颗粒持续领跑肾病现代中成药品类。与此同时，肾科产品线不断丰富，罗沙司他胶囊、恩格列净片先后获批上市。

　　报告期内，公司实现毛利26.67亿元，同比增长19.0%;当期毛利率为78.0%;对应归母净利润达到10.78亿元，同比增长18.4%。

　　与此同时，公司当期实现每股基本盈利1.27元，同比增长14.4%。另外，公司还将宣派2025年年度股息每股0.40港元，结合中期派息每股0.33港元，年度派息比率超50%。

　　同业对比来看，截至今年4月7日，在港股中医药板块中，全部17家公司正式披露了2025年报数据。其中有5家实现当期营收同比正增长，延续了2024年以来的业绩分化趋势。与同业公司相比，康臣药业当期不论是营收增速、归母净利润增速、毛利率和净利率均高于同业中位水平，同时公司的ROE水平也是远在行业中位水平之上。

　　确定性“入通”，带来增量资金

　　今年3月9日，根据最新一期港股通标的调整通告，42家企业被新调入港股通名单，康臣药业便是其中之一。

　　通常来说，企业纳入港股通有助于扩大股东基础、提升交易流动性，尤其在当前外部因素干扰不断、南向资金持续成为港股关键增量资金的背景下，这一影响更为显著。统计数据显示，3月9日获纳入港股通的42只股票平均成交额上升约3.2倍，彰显了内资对核心资产长期价值的认可。

　　增量资金将持续追踪优质标的。如康臣这般业绩稳健，资产优质，资产回报率高的标的，正是境内资金非常青睐的。

　　自入通以来，截至3月31日，南向资金对公司的持股数量超1800万股。尽管如此，公司目前PE估值仅11.97倍，远低于行业平均PE的27.61倍。比较效应下，康臣药业当前投资价值突出，势必得到追捧。

　　“增持+回购”提振信心，比较效应下价值凸显

　　除了此次年报反映的稳健增长态势以及高派息外，康臣药业还持续通过“股票回购+管理层连续增持”方式，用“真金白银”回馈投资者。

　　2025年7月，康臣药业连续4次获大股东、董事局主席安猛持续增持46.40万股，对应买入总金额达到532.71万港元。另外，康臣药业董事局在去年6月宣布公司将动用最多2亿港元在二级市场上进行股份回购。数据显示，截至目前的近一年内，康臣药业已累计回购59次，回购股数达1368.0万股，累计金额达到1.85亿港元。

　　今年1月29日，康臣药业董事局决议，除先前股份回购计划的资金总数外，额外增加最多1亿港元。据此股份回购计划合计拟动用资金总额将不超过3亿港元。

　　得益于公司稳增业绩以及“高派息+股票回购+管理层连续增持”策略的务实推进，康臣药业的内生增长能力与抗风险能力深获市场认可。

　　考虑到康臣药业在商业化层面拥有的极强造血优势以及稳中向好的基本面，公司长期价值趋势明显符合当下港股医药投资的调性，因而待市场情绪企稳及板块趋势反转确立，公司股价有望率先走出波动区间，加速估值修复，向市场投资者展现出可观的向上弹性。