人工智能服务器制造商超微电脑提前公布的季度初步业绩大幅超出华尔街预期，这体现了当前AI基础设施投资热潮仍在推动服务器需求快速增长。

　　根据超微电脑公布的

　　与此同时，公司预计该季度毛利率介于12%至12.5%之间。尽管超微电脑尚未公布完整季度财务数据，初步营收表现已反映出AI服务器市场的强劲需求。

　　据超微电脑称，该公司把营收超预期归因于AI平台需求强劲，同时把毛利率超预期归因于有利的客户和产品组合。对此，摩根大通指出，营收超预期在部分程度上已被投资者预期，因定价环境和主要客户的数据中心投资计划提供线索，但毛利率超预期是更大的惊喜：12.0%至12.5%的水平高于摩根大通预测的10.6%和市场一致预期的10.4%。营收与毛利率双超意味着F1Q27每股收益将明显高于摩根大通和市场一致预期的1.05美元。

　　不过，摩根大通提醒，F1Q27毛利率仍较F4Q26的17.6%明显回落;F4Q26受益于若干合同递延、较低关税成本及存货准备金，而F1Q27毛利率高于去年同期的9.5%，管理层称基础业务组合好于原先预期。投资者关注重点仍是毛利率超预期的具体驱动因素，以及这种利润率水平能否持续。目前，摩根大通维持对超微电脑的“中性”评级。

　　超微电脑尚未更新FY27指引，此前指引总营收为650亿至720亿美元。公司还曾在上季度业绩会上表示，F4Q26现金转换周期为149天，预计将改善，但若营收超过800亿美元，可能需要寻求外部融资。该公司预计将于11月3日盘后召开业绩电话会。

　　产业链层面，高盛认为超微电脑AI平台需求强劲对戴尔构成正向读穿，并看到戴尔F2027740亿美元AI服务器销售目标存在上行空间。摩根大通也认为该结果对戴尔、慧与科技等同行构成积极读穿。

　　Wedbush则在一份研报中还提到这份数据对英伟达以及存储和硬盘驱动器板块的正面影响。Wedbush分析师Matt Bryson称，超微电脑营收较此前指引高出约40亿美元，毛利率也高于指引区间，整体是“明确的积极信号”。

　　不过，高盛继续维持超微电脑“卖出”评级，目标价为34美元，Wedbush则给予“中性”评级，目标价为40美元。

　　特别

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