法国巴黎银行继续将英伟达列为半导体行业首选股，并将其目标价由285美元上调至345美元。法巴认为，凭借覆盖AI硬件、CUDA软件以及网络产品的完整产品组合，英伟达有望继续保持在AI计算领域的领先地位。与此同时，随着AI工作负载进一步从模型训练向推理环节转移，该公司的竞争优势仍有望延续。

　　法巴同时大幅上调英特尔目标价，由75美元升至125美元，但维持“中性”评级。该行认为，AI智能体对算力需求持续增长，有望带动服务器CPU需求上升，不过英特尔晶圆代工业务能否建立竞争力仍是影响其未来表现的关键。

　　法巴表示，上调英伟达目标价主要基于公司广泛的AI产品布局。除了在AI加速芯片领域占据重要地位之外，英伟达还拥有CUDA软件生态以及网络产品，使其能够提供覆盖AI计算多个环节的产品组合。

　　随着AI行业发展，算力需求正越来越多地向“推理”环节倾斜，即训练完成后的AI模型在实际应用中执行任务的过程。法巴认为，这一趋势有望继续支撑英伟达的市场地位。

　　尽管来自定制芯片以及其他半导体厂商的竞争日益加剧，法巴预计英伟达仍能够保持超过70%的毛利率，显示该行认为其产品竞争力和盈利能力短期内仍具较强韧性。

　　基于上述因素，法巴将英伟达目标价从285美元提高至345美元，并继续将其列为半导体板块首选股。

　　除英伟达外，法巴也明显上调了对英特尔的估值预期，将该股目标价由75美元大幅提高至125美元，不过仍维持“中性”评级。法巴认为，随着AI智能体应用不断发展，对计算资源的需求也将进一步扩大，这可能推动服务器CPU需求增长，从而为英特尔带来新的增长机会。

　　AI算力需求并非仅集中于GPU等AI加速器。随着AI智能体需要调用更多计算资源执行复杂任务，传统服务器CPU的重要性也可能随之提升。法巴认为，这一趋势有望成为英特尔未来业务的潜在支撑因素。

　　不过，法巴对英特尔仍保持谨慎，核心原因在于其晶圆代工业务的前景仍存在较大不确定性。法巴分析师表示，英特尔14A工艺将成为检验公司能否建立具有竞争力晶圆代工业务的关键指标。不过，由于目前对重要客户项目的能见度仍然有限，该行暂时选择保持观望。

　　因此，尽管AI智能体带来的服务器CPU需求增长改善了英特尔的潜在增长前景，并推动法巴大幅上调其目标价，晶圆代工业务能否取得实质性进展，仍将是决定市场能否进一步重估英特尔的重要因素。

　　相比之下，法巴对英伟达的态度更为积极。该行认为，在AI计算需求持续增长、工作负载逐渐向推理转移的背景下，英伟达凭借芯片、CUDA软件及网络产品形成的完整生态，有望继续保持领先地位，并在竞争加剧的情况下维持70%以上的毛利率。

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