AI 解读 本次阿里巴巴 2027 财年第一财季业绩未超市场预期，营收增速符合预期但利润受减值和投入影响大幅下滑。财报亮点 AI 相关业务保持高速增长：AI 云与算力服务收入达到 484.37 亿元，同比增长 45%；其中 AI 相关产品收入达到 123.76 亿元，已经连续第十二个季度实现三位数同比增长。 业务架构完成战略整合：整合组建阿里电商集团、AI 云与算力服务、AI 实验室与应用三个核心板块，强化全栈 AI 能力协同；电商板块整合后，中国即时零售收入同比增长 45%，盒马订单和收入均保持强劲增长。 产品迭代领先：发布新一代旗舰基础模型 Qwen3.8-Max，拥有 2.4 万亿总参数并开放权重，在多场景能力上实现全面提升；千问办公覆盖范围持续扩大，千问 app 已有 2.5 亿用户使用 AI 功能。核心财务数据 营业收入：2689.53 亿元，同比增长 9% 归属于普通股股东的净利润：105.37 亿元，同比下降 76% 非公认会计准则净利润：207.15 亿元，同比下降 38% 经营活动现金流净额：229.45 亿元，同比增长 11% 资本性支出：676.78 亿元，同比增长 75%，主要因 AI 基础设施投入增加带动。未来展望 公司将继续依托全栈 AI 能力，把握人工智能和 AI 算力市场增长机遇，持续有纪律性投入 AI 能力，依托核心业务协同效应释放，在战略和财务资源上保留更大灵活性。

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