中信建投发布研究报告称，科技康波上行周期打开新兴产业长期需求空间，叠加全球资源博弈持续升温、战略金属供给天然具备强刚性约束，近年来以钼、锡、钨、钽、铀、铼等为代表的战略金属价格中枢持续上移。在此背景下，军工金属、算力金属、博弈金属三条主线分别对应国防安全备货、AI 算力产业扩张、供应链主权制衡三大核心驱动。三重逻辑驱动下，相关战略金属的商品价格有望持续受益。

　　在中东冲突持续升级等“乱纪元”的背景下，全球资源供应安全饱受威胁，驱使各国及各生产环节抬升合意库存以应对潜在的供应中断风险，其中可用于军工行业的战略金属更是重中之重。美以伊冲突爆发以来，已消耗大量的武器弹药，因此美以伊武器消耗补库以及其他各国基于安全需求的备货势必将驱动相应战略金属需求显著增长，且军工领域对于价格的敏感性不强，相关金属价格有望充分受益。

　　：在全球供应链重构、高端材料博弈加剧的背景下，“博弈金属”展露锋芒。不同于军工金属/算力金属由下游军工/算力需求扩张驱动，“博弈金属”的核心逻辑在于资源与材料主权的制衡：依托资源禀赋，对部分关键原料实施出口管控，形成供应链优势，覆盖多个高端制造关键环节。这类品种供需不再单纯由产业需求决定，地缘政策、出口管制、供应链安全成为核心变量，是大国产业链博弈中掌握主动权的关键材料，有望在全球产业链重塑的进程中持续兑现其战略价值。

　　宏观政策风险，行业发展受经济形势及政策影响较大，若形势变化及政策调整或导致行业发展低于预期，相关材料需求也将低于预期;

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