贝莱德总裁表示，人工智能不存在泡沫。美国财政部长贝森特也没有看到这轮繁荣中存在任何“系统性问题”。但无论华尔街高层如何努力压制市场对这一领域的担忧，市场都拒绝平静下来。

　　贝森特在一次闭门会议上告诉投资者，他并未看到AI繁荣存在系统性问题。黑石的乔恩·格雷也传达了类似观点，认为投资者不应担心AI交易正在走向泡沫。

　　包括尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁在内的摩根大通策略师将AI股票的剧烈抛售归因于所谓的VaR冲击。这一术语指的是资产管理公司的风险模型触发强制卖出的情况。

　　按照他们的观点，那些在近期市场相对平静的几个月里建立大额仓位的投资者，如今随着波动性突然爆发，被迫平仓。该团队估计，芯片制造商占据全球股票市场风险资本总额的约五分之一。

　　帕尼吉尔佐格鲁及其同事在一份报告中写道：“VaR冲击并不一定需要基本面因素作为触发点，它们更多时候反映的是仓位调整。鉴于近期半导体股票下跌，我们怀疑此前半导体多头敞口过高所形成的悬而未决风险已经基本得到解除。”

　　尽管如此，市场转向防御性姿态的趋势正在美国ETF市场中显现，固定收益基金的需求正在上升。数据显示，本月迄今投资者已经向债券ETF投入约580亿美元，占所有ETF资金流的约38%。这已经是固定收益资产占整体资金流超过35%的连续第二个月，也是自去年年初以来首次连续两个月出现这一情况。

　　策略师阿萨纳西奥斯·普萨罗法吉斯表示：“过去两个月，债券资金流入的表现明显超出了其通常所占的比重。其中一部分可能反映出投资者更加偏向防御性资产，但目前的收益率也足够具有吸引力，因此投资者可能只是希望趁还能锁定收益时，提前锁定一部分收入。”