西部证券发布研报称，近期基金业协会披露26H1末基金代销机构保有量数据，26H1保有规模Top100的代销机构非货基金保有规模13.79万亿元，较25H2+17.9%，权益类保有量CR5/CR10环比均有所提升。在居民资金持续增配权益，市场景气修复的背景下，产品体系完善、投顾能力领先的头部财富管理机构有望实现代销规模的持续增长。关注蚂蚁/天天等三方龙头、ETF与财富管理领先的头部券商。

　　26H1保有规模Top100的代销机构非货基金保有规模13.79万亿元，较25H2+17.9%;权益类基金保有规模合计较25H2+17.8%至7.06万亿元，其中股票型指数基金规模较25H2+21.9%至2.94万亿元。主动权益类基金规模环比+15.1%至4.12万亿元。以非货类减去权益类倒推Top100代销机构债券类基金保有量为6.73万亿元，较25H2+18%，固收及固收+类产品配置需求同样迎来增长。

　　26H1第三方及其他机构的权益/非货保有规模较25H2+27.4%/+27.7%，增速优于其他渠道，展现出较强的平台及流量优势。26H1，蚂蚁基金权益保有量环比+30.1%至13246亿元，股票型指数基金保有量环比+30.8%至6313亿元，行业龙头地位稳固。天天基金权益/非货分别+12.7%/+22.0%至4509/8835亿元。

　　26H1券商权益/非货保有规模较25H2+ 15.3%/+ 17.8%。26H1券商股票型指数基金保有规模15337亿元、较25H2+16.6%，ETF销售优势下券商渠道占全市场股票型指数保有比重过半。26H1券商渠道债基保有规模环比+27.5%至1.95万亿元。26H1上市券商代销收入增速优于代买，行业财富管理转型持续深化，叠加监管分类评级对权益类基金销售保有规模增量前列券商予以加分的导向下，具备综合能力的头部券商财富管理市占率仍有望提升。

　　26H1银行权益/非货保有规模较25H2+11.8%/+9.4%至2.69/5.33万亿元;股票型指数保有+29.7%至4642亿元，主因前期低基数及居民资产配置向权益转移共同推动。26H1银行渠道债基保有规模环比+18.5%至2.4万亿元。招商银行权益/非货分别+22.3%/+26.6%至7465/15808亿元，银行系内领跑。

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