纳斯达克 通过其战略投资部门 Nasdaq Ventures，正式向 Kraken 母公司 Payward 注入 1 亿美元资金，这一资本动作标志着传统金融巨头与加密行业头部平台在股权代币化领域的深度绑定。双方确认将共同推进 Nasdaq Equity Tokens的商业基础设施构建，并明确计划于 2027 年第二季度推出该产品。此次合作不仅涉及资金层面的支持，更包含技术层面的深度融合，Payward 将在其交易场所接入纳斯达克 的市场监察技术，覆盖范围涵盖加密货币、股票、代币化股票、期货和期权等多个资产类别，旨在建立一个符合传统证券监管框架的全天候交易网络。
这一战略举措被视为纳斯达克 在数字资产领域从观望转向实质性布局的关键一步，同时也为 Payward 提供了进入传统金融核心圈层的通行证。
在产品落地细节方面，纳斯达克 与 Payward 的合作始于 2026 年上半年的产品
尽管最初预计 NETs 及相关 DLT 服务将于 2027 年一季度投入运营，但今年 9 月的最新
此外，今年 9 月，Payward 与伦敦证券交易所达成合作，计划将伦交所市值最大的 100 家公司做成 1:1 支持的 xStocks，进一步扩大其在传统资产代币化领域的影响力。此轮融资对应 Payward 估值约 210 亿美元，显示出市场对其业务前景的高度认可。
行业竞争格局方面，传统交易所正加速进入加密领域。2025 年 12 月，德意志交易所集团与 Kraken/Payward 宣布合作，方向聚焦于受监管加密、代币化市场和衍生品。2026 年 4 月 14 日，德交所进一步宣布以 2 亿美元通过二级市场买入 Payward 股份，完全稀释后持股约 1.5%，交割视监管批准而定。纳斯达克 也在今年 8 月新成立了 Digital Liquidity Networks部门，旨在构建全天候市场基础设施。
Payward 联席首席执行官 Arjun Sethi 指出，美国股票清算每天过手超过 2 万亿美元，轧差后大约只剩 2%，但清算所仍要为剩余头寸准备 100 亿至 200 亿美元抵押，再等一天完成结算；2024 年将周期从 T+2 缩到 T+1，一次性释放约 30 亿美元。下一阶段的目标是将 NETs 置于全天候交易网络中，同时完整保留传统证券的治理权及监管保护。
这一痛点分析揭示了传统清算体系的高成本与低效率，也为 NETs 的推出提供了强有力的市场逻辑支撑。
在资本运作与 IPO 前景方面，Kraken 于 2013 年公开运营，母公司为 Payward。2025 年 11 月，Payward 宣布完成合计 8 亿美元融资，分两笔进行：第一笔由机构投资者领投，包括 Jane Street、DRW Venture Capital、HSG、Tribe Capital 以及 Sethi 家族办公室等；随后落地的是 Citadel Securities 2 亿美元战略投资，估值定在 200 亿美元。资金用途明确指向将传统金融产品搬上链，铺交易、支付和代币化资产，并向拉美、亚太和欧洲中东非扩张。
然而，受限于加密市场进入熊市，其 IPO 进程被不断搁置。2026 年 3 月，路透社等报道称 Payward 因市场环境暂停 IPO。今年 9 月，Payward 上市时间最早被推到 2027 年第二季度。目前 Polymarket 最新数据显示，市场押注 Kraken 今年 IPO 的概率仅为 4%。对纳斯达克 而言，投资 1 亿美元买的是三样已经验证过的东西：xStocks 这根已经跑出量的分销和结算管；一套可以把 NETs 从许可市场转到受限链上环境的网关设计；以及把自身监察标准铺进一家正在做多资产的平台。
DLN 要的全天候流动性如果只停在部门战略里，就是 PPT，接到 Payward 的零售入口和链上结算层，才有机会变成 2027 年二季度能上线 年已经不再满足于试点——ICE 与 OKX 在谈合资入口，伦交所在谈旗下股票代币化，德交所已经坐进股东名单。纳斯达克 此举更像是同一场管道竞争里的占位，不是对加密行业的象征性站台。
值得注意的是，xStocks 对美国用户有明确限制，代币化股票目前也不是自动等于美股账户里的一股。Kraken 近几年明显在从现货加密所转向多资产平台，下一步要回答的不是还能融多少，而是 2027 年二季度 NETs 上线时，有多少发行人愿意按权利还在的标准发代币，以及这些代币在哪些司法辖区真正能买、能转、能投票。这是继传统交易所纷纷入局后，加密行业与传统金融融合进入深水区的重要标志，其成败将取决于监管框架的适应性以及市场参与者的实际接受度。
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