中信证券发布研报称，今年上半年A股白酒上市公司营收/归母净利润同比增速为-6.7%/-8.3%，啤酒上市公司营收/归母净利润同比增速为+0.1%/+0.9%，主要与较为疲弱的消费表现有关。该行预判行业下滑斜率最大的阶段已经过去，行业有望逐步迎来缓慢复苏，建议逢低增配白酒行业的头部酒企。

　　2026年上半年，19家A股上市白酒公司实现营业总收入1,978.9亿元/同比-6.7%，归母净利润731.0亿元/-8.3%，上市酒企报表降幅较一季度有所扩大。该行认为白酒企业报表从2025Q3以来持续处于实质性出清阶段，但回款质量指标同步改善，说明报表下滑是

　　2026年上半年，7家国内主要啤酒企业上半年合计实现收入867.9亿元/+0.1%，归母净利润152.2亿元/+0.9%，利润率整体保持稳定。啤酒从更长期视野看在持续推进高端化，但短期内市场整体需求较为疲软，量价势头偏弱。考虑到部分区域小型啤酒对大品牌的压力，该行预计全年龙头企业运营策略以“稳量、保价”为主，成本端铝价上涨压力与大麦等原材料价格下降形成对冲，销售费用投入或有适当增加。从费用节奏上，预计26Q4-27Q1会有相对密集的投放，保持合理有序的库存水平。

　　酒类行业深度调整之后，板块的配置价值正逐步显现，茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒分红率已升至 79%/78%/66%/65%，头部酒企股息率普遍达到4%以上，明显高于长端利率，叠加机构持仓处历史低位、估值处历史较低分位，高股息已为板块构筑坚实的安全垫。节奏上，白酒下一波重要验证点在中秋国庆旺季与 2027年新年春节档，该行认为中秋动销不会差，但也不宜给予过高期望，渠道仍有历史包袱需要解决。啤酒 2026 年旺季受多雨天气与餐饮弱复苏拖累整体平淡，行业转向主动去库、理性盘整，建议后续跟踪春节备货与提价信号。

　　宏观消费需求不及预期;白酒行业竞争加剧;白酒行业核心产品价格市场表现不及预期;渠道库存高企风险;啤酒原材料成本上升风险;食品安全问题等。

　　白酒板块在上半年经历情绪面与资金面共振驱动的深度错[*]后，7 月以来受益市场风格再均衡与流动性改善，板块开启低位估值修复行情。该行认为白酒行业基本面在底部逐渐企稳，并呈现出批价在控货下企稳、动销在低基数下边际修复、库存开始去化等特点，8月以来伴随升学宴等消费场景升温，白酒动销环比出现一定改善，该行预计渠道对今年中秋旺季动销预期的悲观情绪或有所改善，对后续新年旺季可给适当正面预期。该行看好白酒板块修复行情，建议逢低增配白酒行业的头部酒企。啤酒全年有收入压力背景下，更多放眼具备市场拓展能力的标的。

　　特别

　　没有任何人组织，没有任何人号召。2026年9月9日清晨，湖南韶山，毛泽东广场上已经人山人海，有人低头，有人流泪，有人开口唱起了国歌。

　　1989年，云南82岁老汉冯仁杰服毒自[*]，经过警察的调查才发现：这个人竟然是军委找了40年的匪首

　　曾借“科技”之名高调宣布重启上市计划，天波科技北交所闯关又成“画饼”：众投资者趋之若鹜终真心错付，大股东偷偷减持套现上百万股！