信达证券发布研报称，十五五期间，我国或将加快经济社会发展全面绿色转型，深入实施节能降碳增效行动、循环经济助力降碳行动、碳汇能力巩固提升行动。该行认为环保板块中有三条主线具备投资潜力，一是循环经济，尤其是细分领域中的再生塑料、金属资源化、锂电池回收；二是低碳能源，垃圾焚烧、生物航煤、氢能等领域在甲烷减排背景下，有望迎来新的投资机会；三是国产替代，细分赛道科学仪器及环卫装备具备长坡厚雪偏成长的投资价值。

　　信达证券主要观点如下：

　　环保行业目前逐渐回归理性，在重视自身核心业务的持续发展，打造韧性十足的主营业务链之外，也积极跨界，布局新能源、AI+环保等热门赛道，寻找新的业务方向和增长点。在地缘政治不稳定及双碳背景下，环保行业显示出良好的防御属性，水务、垃圾焚烧等运营类资产具备公用事业属性，资源化等细分领域具备成长属性。根据wind数据，信达环保板块146家上市公司2025年共实现营业收入4173.86亿元，同比增长5.4%；归母净利润249.33亿元，同比减少5.1%，主要系首创环保、ST仕净归母净利润大幅减少所致；环保板块2026年Q1实现营收994.8亿元，同比增长13.2%，归母净利润实现103.8亿元，同比增长19%，业绩大幅提升。

　　2025年信达环保细分领域水务板块全年实现收入739.62亿元，同比减少1.9%；归母净利润合计105.87亿元，同比减少10.4%；2026年Q1实现收入167.32亿元，同比持平；归母净利润合计30.62亿元，同比增长15.0%。2026年2月14日，国务院公布2025年信达环保细分领域固废处理板块全年实现收入1840.21亿元，同比增长5.3%；归母净利润合计138.7亿元，同比减少2.6%；2026年Q1实现收入493.31亿元，同比增长19.3%；归母净利润合计55.61亿元，同比增长29.3%。固废板块中垃圾焚烧：中企海外垃圾焚烧项目过百座，2026年以来布局节奏加速。2025年以来垃圾焚烧企业持续布局海外垃圾焚烧市场，截至2025年11月底，中国企业参与的海外垃圾焚烧项目已达101座。中国垃圾焚烧产业“出海”的进程也正顺应了东南亚、中东等地区破解“垃圾围城”困境的需求。

　　2025年信达环保细分领域环境监测/检测板块全年实现收入105.02亿元，同比减少5.8%；归母净利润合计2.61亿元，同比减少64.4%；2026年Q1实现收入16.54亿元，同比减少7.5%；归母净利润合计-0.47亿元。

　　2025年信达环保细分领域环保设备板块全年实现收入681.57亿元，同比增长10.96%；归母净利润合计24.6亿元，同比减少14.2%；2026年Q1实现收入151.17亿元，同比增长9.36%；归母净利润合计9.78亿元，同比减少0.8%。节能降碳是实现碳中和最有效最经济的手段，是促进工业能源利用效率提升、实现碳达峰碳中和目标的重要举措。3月20日，四部门联合印发

　　重点推荐：金属资源化回收龙头、垃圾焚烧运营区域龙头、水务龙头；建议关注：动力电池回收企业、节能设备、监测/检测企业。

　　项目推进不及预期，化债政策执行力度不及预期，价格改革推进不及预期，应收账款收回不及时。