国金证券发布研报称，中东地缘政治影响下，欧洲能源安全再次被提上议程，海风作为重点能源及战略工业，政策端的催化有望陆续出台。供应端看，2022年以来拍卖的海风项目中约43GW项目尚未完成最终投资决策，且将于2029年起陆续并网；结合过去五年基础环节历史签单数据，项目供应链订单至少需提前并网时间3年落地，因此存量项目供应链订单预计将从2026年起集中释放。国内优质供应链企业有望加速出海，国内头部风机企业大型化技术明显领先，欧洲业主采购意愿提升。

　　国金证券主要观点如下：

　　欧洲海风项目开发流程较长，在传统政府主导的项目拍卖模式下，项目拍卖规模决定中期需求景气度，2022年俄乌冲突爆发后，能

　　国金证券分析，2024年以来发生约25GW项目延期情况，其中超过七成的项目延期或暂停来自于拍卖机制设计与市场线年欧洲海风年装机中枢下修至8GW水平。2025年以来，丹麦、荷兰等国积极调整拍卖机制，引入更成熟且对开发商更友好的差价合约及根据通胀调整的收入机制，预计后续开发延期情况将会明显减少。

　　地缘冲突再次触动欧洲能源安全敏感神经，政策端催化或有望复刻俄乌冲突后密集释放。俄乌冲突后，欧盟提出REPowerEU计划，核心旨在发展“可负担、安全且可持续的能源”，海风作为欧洲资源禀赋良好、产业链相对自主可控、同时也具备一定经济性的可再生能源，有望成为后续欧洲各国能源建设的核心方向。中东地缘政治影响下，欧洲能源安全再次被提上议程，海风作为重点能源及战略工业，政策端的催化有望陆续出台。

　　2008年金融危机后欧洲用电量需求持续下行，在电气化及算力需求驱动下，预计2026年用电量有望重回增长。根据ICIS预测，2025-2035年欧洲有望新增17GW数据中心，过去1年内多个欧洲海风项目落地数据中心购电协议；欧盟计划二季度出台

　　根据国金证券统计，2022年以来拍卖的海风项目中约43GW项目尚未完成最终投资决策，且将于2029年起陆续并网；结合过去五年基础环节历史签单数据，项目供应链订单至少需提前并网时间3年落地，因此存量项目供应链订单预计将从2026年起集中释放。本土多个环节供给不足的情况下，国内优质供应链企业有望加速出海，并积极拓展本地化产能建设及服务等高价值环节。

　　1)管桩：预计2026年欧洲管桩订单释放规模有望增长超200%，本土供给不足下国内企业海外市占率有望继续增长，头部企业积极拓展漂浮式及安装存储服务业务，2026年有望迎来明确积极进展；2)零部件：欧洲风机单机功率从10MW级迅速提升至15MW级，大型化快速发展带动铸件需求迅速提升；3)海缆：欧洲海风装机加速有望进一步扩大海外海缆供需缺口，国内企业海外订单有望多点开花；4)风机：国内头部风机企业大型化技术明显领先，欧洲业主采购意愿提升。

　　欧洲海风短期供应链放量信号明显，能

　　海风项目建设推进不及预期，贸易政策风险。