KeyBanc Capital Markets在对亚洲供应链进行调研后发布报告称，英伟达在先进封装技术CoWoS方面的供应已基本锁定。预计2026年CoWoS产能将达到65万片，2027年进一步提升至84万片，显示其在AI芯片产能上的长期布局仍具优势。

　　从产品结构来看，该行预计2026年的CoWoS产能可支持约550万至600万颗Blackwell GPU、150万颗Rubin GPU以及100万颗Hopper GPU，整体供给仍能满足市场对AI算力的高需求。

　　不过，分析师John Vinh指出，英伟达新一代Rubin GPU的量产进度可能略有延迟，主要受制于下一代高带宽内存的验证进展。由于HBM4仍处于关键认证阶段，Rubin GPU的生产目标已从此前预期的200万颗下调至150万颗。

　　受此影响，KeyBanc对英伟达AI服务器系统的出货预期也进行了下调，从此前的1.2万至1.4万台，降至约6000台，反映出短期内高端AI硬件部署节奏可能放缓。

　　尽管如此，Vinh认为相关影响“相对有限”，并未改变对英伟达的整体看好观点，仍维持“增持”评级，并给予275美元目标价。