国信证券发布研报称，品牌服饰把握需求回暖与高端消费韧性，制造板块关注订单兑现与基本面修复。消费边际回暖，高端运动户外、高端休闲及中高端家纺延续相对景气。建议把握需求边际改善背景下，品牌力、产品创新能力及渠道运营质量较优、基本面趋势明确的高端消费相关公司。纺织制造出口增速明显提升，品牌补库与订单兑现带动基本面延续改善。建议关注订单能见度较高、产能布局与客户结构优势突出、经营韧性较强的优质制造龙头，同时把握盈利边际改善的修复型标的。

　　1)全渠道：9月服装社零增速转正，同比增加1.2%，全年至今累计同比增长4.6%。逐月表现除7、8月外，均强于整体社零。

　　2)电商：假期出行备货叠加换季需求，9月运动户外电商表现回暖。运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护销售额同比分别为+4%/+5%/-8%/-18%/-8%。其中，运动服饰中迪桑特、亚瑟士、特步增速领先;户外品牌中，凯乐石、可隆、三夫X表现较优;休闲服饰中，比音勒芬、优衣库、海澜之家增长居前;家纺品牌中，亚朵星球、富安娜、水星家纺有所增长;个护品牌中，维达、七度空间增速领先。

　　3)小红书：2026年7月至9月，运动户外品牌近三个月粉丝增速前三分别为阿迪达斯、昂跑、特步;休闲时尚品牌粉丝增速前三分别为地素、优衣库、MIUMIU;母婴个护品牌粉丝增速前三分别为Babycare、自由点、高洁丝。

　　1)纺织出口：9月越南纺织品出口当月同比+4.4%，鞋类出口当月同比+7.7%，增速环比提升;9月中国纺织品/服装/鞋靴出口分别同比+19.0%/+23.8%/+20.2%，增速均上升至双位数，前9月累计分别+5.4%/+4.8%/-2.5%;印尼/印度PMI环比分别上升2.6/2.3，越南PMI环比下降1.4。

　　3)代工台企：9月整体较8月改善，其中裕元同比由8月的-2.1%改善至+5.6%，制造业务由-1.6%改善至+6.6%;儒鸿同比由-1.1%改善至+8.3%，环比增长6.0%，创历年同期新高;聚阳同比由-5.1%大幅改善至+24.1%，但约0.7亿至0.8亿元货品因航班运力吃紧递延至10月;来亿同比由+3.1%升至+14.0%，环比增长6.2%，连续两个月维持正增长;丰泰同比降幅则由-2.8%扩大至-4.8%，环比下降12.6%，单月营收连续低于7月和8月旺季水平。整体看，9月多数台企营收改善，物流递延、汇率与关税成本仍影响月度出货节奏，后续应关注10月递延订单兑现、品牌补货持续性及第四季度订单能见度。