CoreWeave Inc. 正面临严峻的市场信任危机，汇丰银行在最新报告中维持其减持评级，并将目标价大幅下调至 39 美元，明确指向该公司在人工智能云服务领域存在的深层结构性竞争劣势。

　　这一悲观预期的核心依据在于，汇丰银行并未调整其非 GAAP 财报预期，且这些预测值持续低于华尔街共识。从营收结构看，汇丰银行预计，到 2027 年，CoreWeave 每兆瓦的年度营收仅为 1200 万美元，而大型云计算企业的同等指标则高达 1700 万至 1800 万美元。

　　这种差距源于业务模式的根本差异：大型云厂商通过利润丰厚的短期合同出租算力，并提供差异化的通用云服务以覆盖长尾小型客户；相比之下，CoreWeave 等新兴云服务商主要依赖向大型客户租赁标准化硬件 GPU 实例。

　　宏观层面的多重风险正在侵蚀这一商业模式。大语言模型 服务提供商的增长放缓，可能直接削弱对现货算力的需求。同时，不断上升的收益率与债务市场压力，可能阻碍新兴云服务公司建设那些通常通过高价短期合同变现的备用算力设施。在长期财务预测上，分歧尤为显著：汇丰银行对 2028 年至 2030 年的非 GAAP 每股收益预期比市场共识低 50% 至 70%；其预计 CoreWeave 的非 GAAP 营业利润率将维持在 15% 至 16% 之间，远低于管理层此前预期的 25%。市场情绪随之恶化，受投资者对 AI 项目融资方式质疑的影响，CoreWeave 上周股价下跌约四分之一。周二盘前交易中，该股进一步下跌 4.16% 至 58.58 美元，触及 52 周最低点。

　　尽管汇丰看空，其他投行观点呈现分化。高盛在周一将 CoreWeave 评级从中性上调至买入，但将目标价从 139 美元下调至 106 美元。分析师加布里埃拉·博尔赫斯认为，市场可能高估了该公司的未来借贷成本。Evercore ISI 则维持表现优异评级，目标价定为 150 美元。该机构高级董事阿米特·达里亚纳尼向 CNBC 表示，CoreWeave 的大部分债务拥有 Meta、微软 和 OpenAI 的合同担保，这与汇丰银行设定的 39 美元目标价形成鲜明对比。截至周二盘前，CoreWeave 股价下跌 3.98% 至 58.68 美元，多空博弈仍在继续。

　　特别

　　网友扎堆称“去漯河看极光”？当地文旅局回应：本地没有极光，但夜色灯光很漂亮，好吃的好玩的也很多

　　莫言：永远不要期望一个没有血缘关系的人，能真正站在你的角度替你考虑问题——这是成年人最大的清醒

　　泽连斯基顾问公开表示：俄罗斯袭击乌克兰，美国在开打前1分钟才告知我们，这很危险，并且美国对我们使用星链的限制仍在继续

　　有没有人留意到？燃油车加 200 块钱的油，差不多能跑 400 公里，而纯电车花 200 元电费，或许能跑 2000 公里

　　新世界百货中国：节能降废见效、供应链责任压实、转型聚焦存量盘活……老牌港资百货的ESG答卷｜ESG案例