中金发布研报称，OpenClaw推动AI走向实用化落地，带动算力需求增长，叠加行业全面涨价，云计算板块率先迎来业绩与景气度共振。中长期看，该行认为仍重点跟踪企业端真实需求与留存转化、云厂商在产业链的核心卡位能力，以及利润率与ROI能否持续改善，这才是决定行业长期价值的关键。该行维持个股盈利预测、估值和评级。

　　云、百度智能云)合计收入509 亿元，进一步加速至同增26%。4Q25 阿里巴巴、腾讯、百度一般性业务合计资本开支506 亿元，同比下降29%。4Q25AWS、微软Azure、Google cloud、Oracle云服务以及Coreweave合计实现收入876 亿美元，同比增速34%，合计资本开支1419 亿美元，同比增速67%，维持高增长。

　　、百度等重金投入AI应用拉新，短期推动用户冲高，但活动结束后用户留存与使用频次普遍回落，其中字节豆包表现相对坚挺，用户基数领跑。该行认为长效的商业模式与生态突破尚需要时间。

　　宏观经济风险，技术迭代风险，用户需求不达预期。