Sixth Street首席执行官兼联合创始人艾伦·瓦克斯曼警告称，人工智能投资热潮正走向市场错位，原因是一系列令人不安的组合：信贷的快速扩张、投机狂热，以及正在显现的供应链扭曲。

　　在接受时，瓦克斯曼列出了其公司监测的、历史上往往先于市场回调出现的三大关键指标：“信贷的大规模快速扩张”“投机狂热、动物精神或错失恐惧”，以及“市场中的扭曲”。

　　瓦克斯曼表示，当前的AI基础设施建设是“有史以来最大规模的资本开支热潮”，而“没有人真正理解其单位经济性，因为这些经济性在整个体系中不断演变”。

　　他指出数据中心建设融资中已现早期预警信号，并称“不少银行开始寻求出售这些资产。出现了‘消化不良’。其中一些银行担心，自己或许没有像应该的那样真正读懂相关文件”。

　　在Sixth Street担忧的市场扭曲中，有一项是电力短缺，瓦克斯曼将其描述为一道“数学题”——“没有足够的电力可供采购”，而可获得的电力“越来越贵”，且“耗时越来越长”。

　　该公司还指出，约有2000亿美元价值的芯片正堆积在仓库中，因为数据中心尚未准备好接收它们，从而在“芯片到了、数据中心却没就绪”时，制造出潜在的资产负债错配。

　　瓦克斯曼着重指出了保险公司贷款机构所面临的日益收紧的约束——它们一直是芯片融资的主要资本提供方。随着这些机构在微软和英伟达等大型科技信贷上逼近单一客户集中度上限，借款人将被迫向养老基金和主权财富基金寻求更高成本的资本，利率达8%至9%，而保险公司的收费通常在5%至6.5%。

　　不过，他认为市场“最终将形成像整个基建那样的生产性资产。但谁会拥有它们？我认为这一点尚无定论。”

　　瓦克斯曼承认，任何即将到来的回调，其严重程度都存在不确定性，这取决于包括“连通性、杠杆，以及资产负债错配”在内的诸多因素。

　　特别

　　寺院工资不低啊！网传东莞芙蓉寺9月常住单资表流出：29名常住人员中22人收入过万，方丈当月合计17790元

　　1927年，毛泽东被捕后，在被押解去执行[*]刑的途中，他突然对一名团丁说：“老哥，我腿疼，可能伤筋了！”

　　不买新能源看它 15.6寸大屏+前后排通风加热，13.38万起的新亚洲龙还是你认识的丰田吗？