就在芯片板块经历剧烈震荡、美光与高通以强劲业绩信号短暂提振市场信心之际，美国银行欧洲股票策略主管Sebastian Raedler发出了一个截然不同的警告：如果人工智能交易开始瓦解，投资者应果断转向防御性行业。

　　板块间轮动，医疗、消费等防御性板块正在承接避险资金。

　　这场轮动并非孤立事件。Wedbush分析师指出，2026年2月下旬的市场动荡标志着AI蜜月期的终结，一个更加谨慎的投资环境正在形成。纳斯达克一篇分析也观察到，大部分顶级AI股票突然陷入挣扎，这可能引发资金从高风险成长股转向更稳健、更具韧性的持仓。

　　Raedler并非唯一发出警告的华尔街声音。高盛全球银行与市场部门策略师Privorotsky在6月23日的研报中警告，AI市场已如一根被拉伸的橡皮筋，市场对负面信号的持续漠视终将迎来临界点。他特别点出一个日益扩大的结构性背离：超大规模云计算商持续加码支出承诺，股价却持续跑输大盘;与此同时，以英伟达和台积电为代表的AI硬件股却逆势上涨。

　　一旦任何一家主要科技巨头率先削减AI支出，整个AI板块的估值逻辑将面临全面重构，高盛警告称。

　　这一判断与Raedler的论点形成共振。两位策略师指向了同一个脆弱点：当资本开支的齿轮停止转动，整个AI估值体系将失去支点。

　　然而，AI产业链的做多力量并未沉默。就在周二暴跌之后，美光科技与高通周三发布的业绩展望使芯片股市值增加了逾4000亿美元。美光公布第三财季营收414.6亿美元，远超预期的358.5亿美元;同时预测当前季度调整后每股收益为31美元，而市场共识预期仅为25.84美元。该公司表示，已有16家战略客户签署了总计220亿美元的长期协议承诺，剩余履约义务已达约1000亿美元。

　　美光CEO桑杰·梅赫罗特拉表示，AI驱动的需求已造成高盛所说的过去15年来最严重的供应短缺，供需缺口达4.9%，供应紧张局面预计将持续至2027日历年之后。

　　高通也在投资者日上公布，预计到2029年数据中心芯片销售额将达到150亿美元，正式切入AI数据中心芯片赛道。

　　美光与高通的乐观预测，与Raedler的警告形成了鲜明的多空对峙——一边是半导体企业用订单和营收数据证明需求真实存在，另一边是策略师用经济学逻辑质疑终端买单能力。