6月17日，2026陆家嘴论坛释放资本市场重磅信号，证监会主席吴清宣布将科创板第五套标准适用范围拓展至人工智能大模型领域，并明确支持合规港股企业登陆境内市场。同日上交所同步发布

　　此前科创板第五套标准主要适配未盈利生物医药企业，核心定位为接纳具备高成长潜力、短期尚未盈利的硬科技企业。本次上交所专项指引专门针对AI大模型赛道定制规则，不再简单以盈利、营收规模作为前置门槛，重点从四大维度综合评判企业价值：突出技术先进性、具备阶段性落地成果、拥有合规资质、行业成长空间广阔，精准匹配通用大模型高研发投入、长回报周期的行业特征。同时监管层鼓励优质港股科技企业搭建A+H双重上市架构，企业可同时依托港股国际融资渠道、A股本土产业资本平台，持续加码算力储备与模型迭代研发。

　　值得注意的是，此前 MiniMax 已正式签约中信证券推进 A 股 IPO 辅导工作。MiniMax作为全球第一梯队通用大模型厂商，全球化技术布局完整。其最新推出的自研M3大模型多项核心评测对标国际头部产品，在多模态、智能体、代码工程赛道形成差异化技术壁垒，海内外行业认可度高，在国内通用大模型产业链中占据核心位置。

　　M3 自研 MSA 稀疏注意力架构，最高支撑 100 万 Token 超长上下文，长文本推理算力成本降幅超 90%，长文档、大型代码库处理效率大幅领先同行。在第三方权威评测中，M3 多项指标跻身全球前列。其中，代码 SWE-Bench Pro 得分 59.0%，可独立修复完整工程代码、复现顶会论文实验；智能体多工具协同测试得分 74.2%，多步骤复杂任务自主完成能力突出。模型原生融合图文、短多模态能力，无需额外微调即可一站式处理多媒介内容。

　　依托 M3 等系列产品落地，MiniMax 商业化增长形成明确支撑，目前已积累超 3 亿全球 C 端用户，企业级付费客户覆盖百万规模，政企、互联网、科研、软件开发多领域订单持续扩容，全球化商业化落地节奏稳步提速，持续为公司研发投入、算力扩张提供现金流支撑，充分匹配科创板第五套标准对 AI 企业技术壁垒、商业化落地能力的审核要求。

　　放眼资本市场，MiniMax当前估值尚未充分反映其技术价值与成长潜力，低估特征显著。公司登陆港股后市值稳步攀升，但港股流动性偏弱、外资情绪波动较大，难以完全匹配国内资金对优质AI资产的认可度。A股市场向来给予硬科技、头部大模型企业更高估值溢价，且汇聚社保、产业基金、本土产业资本等长期资金。随着回A进程加速，MiniMax将迎来估值重估契机。