美银发布研报称，港铁公司资本开支增加，未来数年股息上行空间有限，维持“逊于大市”评级，目标价27港元。

　　港铁宣布与政府就北环线第二期签订项目协议，总发展成本约为900亿港元，高于该行预期的600亿至700亿港元，意味着第二期10年内成本为590亿港元;2027至2029年资本开支预计分别为11亿、29亿及59亿港元。由于开支高度后置，该行不预期项目会显著提高港铁的杠杆比率或短期资金需求。

　　另外，政府将授予港铁多幅合共46公顷土地的发展权，用作住宅及商业用途，总楼面面积有待确实，地皮分别位于牛潭尾、新田、古洞北及凹头。港铁可从有关地皮未来应付的地价中，扣除固定的864亿港元。该行假设平均地积比率为5倍，而上述地皮可提供约2500万平方呎总楼面面积，意味着每平方呎总楼面面积补贴3456港元。

　　该行指，虽然港铁具备准政府信用状况，且今年成功发债，举债难度不大，但在铁路资本开支上升下，预期未来数年股息上行空间有限，而相关物业发展的回报仍然遥远。因此，该行认为3.8%股息率并不吸引。

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