美银证券发布研报称，维持光大环境“买入”评级，目标价6.8港元，现价5.29港元。

　　该行强调，光大环境计划于2027年第二至第三季在A股上市，此举有望推动每股派息较2025年上升38%，以支持其A股发行计划。公司期望透过提高派息，补偿因发行新股可能带来的股权摊薄影响。

　　报告提到，根据国资委2019年的规定，国有企业发行新股时，发行价需高于1倍市净率。光大环境管理层认为，若要纳入A股股息ETF，股息率至少需要达到4%。该行认为，目前光大环境H股的市净率约为0.6倍，若要符合A股1倍市净率及4%股息率的要求，H股现时的股息率将可达7%以上，具备吸引力。

　　展望2026年，该行预计光大环境自由现金流可达60亿港元，经营现金流为110亿港元，资本开支为30亿港元，财务成本为20亿港元。充裕的自由现金流足以支持现时约20亿港元的年度股息派发。此外，公司在运营项目保持稳定，并在2026至2028年间拥有64亿元人民币的投资项目储备，有助维持工程建设利润。

　　报告亦指出，自2024年下半年王董事长上任后，光大环境将海外扩张列为“十五五”规划的重点发展方向，目标是投资“一带一路”沿线市场的垃圾发电项目及销售相关设备。截至目前，公司已成功取得两个海外项目，总投资额达34亿元人民币。管理层强调，将以不少于10%的股权内部收益率作为目标。

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