中信建投发布研究报告称，2026年前三季度，42家上市券商营收4979.0亿元、同比+18.7%，归母净利2092.2亿元、同比+23.76%，ROE升至7.9%。Q3利润回落主要源于自营方向性敞口波动，配置化转型与轻资产业务韧性显现。板块PB1.08x、动态PE9.86x，处历史极低分位。展望2027年，自营配置化、财富管理化、出海多元化将改善盈利结构，头部集中与中长期资金入市提供催化，建议沿头部集中与高弹性双主线%，五大主营业务全线单季利润明显回落，仅华安证券、国金证券、西南证券、中金公司、光大证券五家实现正增长，天风证券单季转亏，回落主因自营方向性敞口随权益市场调整的波动。从业务结构看，前三季度的增长整体呈轻重业务分化：自营作为第一利润全无

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