摩根大通工业板块销售分析师萨姆·埃德蒙兹‌在10月18日发布的研报中表示，过去一周相当难熬，短期内仍持偏空立场。他认为，这场抛售可能还会持续更久。

　　巴斯夫和赢创都曾要求弱化相关文件中的措辞。此外，在当前的讨论中，整个行业范围内的天然气价格补贴——这将是真正能够解决问题的万灵药——已被明确排除在外。

　　如果欧洲希望保留一定程度的制造业自主能力，那么化工行业无疑至关重要。美国政府近期针对俄罗斯及其入侵乌克兰采取的行动，也强烈提醒了为什么这一点如此重要。因此，相关政策取得进展是有帮助的，但短期内不太可能反映在企业公布的盈利数据中。

　　欧盟正在寻找降低对华贸易逆差的方法，而化工和汽车行业正处于相关努力的核心位置。但遗憾的是，有关插电式混合动力汽车进口上限和化学分子保护清单的公告，目前还不足以让人们有信心认为行业利润率将开始恢复。

　　本周国防股的表现值得仔细分析。最近几周，埃德蒙兹曾多次提到，国防板块已经成为他所覆盖板块中最不受市场青睐的领域。其估值已经变得便宜，但目前尚不清楚究竟需要什么催化剂，才能重新吸引买家入场。需要指出的是，本周并没有看到整个板块普遍出现大规模买入，因此迄今为止，这更像是一轮投资者并不情愿参与的反弹。

　　埃德蒙兹‌认为，本周国防股表现主要受到三个因素推动。第一个因素是仓位调整。 随着市场整体降低总风险敞口，一些空头头寸可能已经平仓。分析师怀疑，这里的大部分交易活动都是通过合成交易策略推动的，例如买入国防股篮子，或者回补做空国防股篮子的头寸。

　　第二个因素更多来自基本面。 OHB是本轮上涨中最先走高的股票，此前有消息称，美国限制了乌克兰对星链的使用权限。随后，周五晚间，美国总统特朗普签署了一项行政命令，暂停对俄罗斯实施“格雷厄姆法案”制裁。特朗普似乎希望以任何方式尽快结束战争，并重新将乌克兰视为自己能够施加影响力的一方，试图迫使乌克兰屈服。

　　令人遗憾的是，乌克兰不可能按照特朗普所希望的那样轻易屈服。如果乌克兰决定继续战斗，那么就需要欧洲提供支持。从某种意义上说，局势其实并没有发生变化。自特朗普再次当选以来，美国除了分享情报之外，提供的支持一直相当有限——但如今，这一点或许变得更加明显。

　　德国在支持乌克兰的问题上也开始更加明确地表达立场。市场正处于欧洲重新武装周期的起点。这也引出了推动国防股上涨的第三个因素：欧洲国防板块第三季度财报整体表现应该相当强劲。此外，10年期国债收益率下降也对国防股形成了明显利好。

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