法国总统埃马纽埃尔·马克龙当地时间10月2日与美国和加拿大领导人通话，并计划尽快召集七国集团领导人会议，以帮助遏制燃油价格持续上涨，聚焦于缓解全球范围成品油供应紧张。

　　伊朗仍通过卡塔尔推动谈判，同时为美国可能恢复大规模打击准备更广泛的回应;管道实际流量约为200万—265万桶/日，低于700万桶/日的名义能力。Kpler当时预计，随后可升至300万—400万桶/日，恢复袭击前约550万桶/日仍可能需要一个月。这里的700万桶是运输能力，不能等同于当前的市场供给增量。

　　霍尔木兹正在恢复通行，曼德海峡风险则继续牵制替代路线月底估计，当月经霍尔木兹的原油出口约971.9万桶/日，说明海峡并非完全关闭;但航运情报机构报告，9月29日仍有三艘油轮过境时遭不明投射物击中。红海方向，胡塞武装9月推进至曼德海峡的佩里姆岛，10月2日也门政府军又宣布对塔伊兹胡塞目标发动20次空袭。从路线看，延布原油南下运往亚洲仍面临曼德海峡风险;北上经苏伊士运往欧洲，则不必经过曼德海峡，两条出口路径不能混为一谈。

　　更关键的瓶颈正在炼油与成品油贸易环节显现。IEA的9月报告显示，8月全球炼厂加工量同比减少420万桶/日，海湾国家柴油净出口仅约39万桶/日、略高于战前四分之一。这解释了为何原油出口改善后，柴油仍可能紧缺：原油到港，还需要可用炼厂加工，再通过畅通的贸易网络交付。释放柴油库存能够直接补充终端燃料;释放原油库存的效果，则取决于炼化与运输环节能否承接。如果主要出口国同时限制成品油外销，国内保供措施可能进一步抬高进口地区的燃料成本，这正是马克龙强调共同采取行动、避免出口限制的市场意义。

　　这条能源链已经与全球债市相连。美国10年期国债收益率10月1日一度冲至5.34%，创2002年以来新高，10月2日早间回到约5.24%;英国30年期收益率此前突破6%，为1998年以来首次，随后也随油价回落而下降。长债最新走势基本上能够被概括为“多年高位后的局部修复”，而非仍在单边上冲。能源压力缓解有助于改善通胀与政策利率预期，但财政供给、实际资本需求和期限溢价仍会影响长端定价。

　　这也是为何在一些分析师看来，“通航恢复线”尚未等于“燃料解压线”，而成品油保供线，也是股票、加密货币、高收益率公司债等全球风险资产的重要估值体系缓冲线。柴油成本通过运输、农业与工业生产向物价传导;若能源价格压力持续，就可能继续限制货币政策放松空间进而推高长期限国债收益率，持续增加风险资产的折现压力。