中信证券发布研报称，当下，龙头连锁药店估值性价比突出，维持连锁药店行业“强于大市”评级。连锁药店行业门店出清持续，结构分化，龙头药店优势明显。2025年行业整体运营指标有所修复。从上市公司2026年中报来看，龙头连锁业绩向好，已有公司重启扩张。

　　根据国家统计局、国家药监局、

　　行业坪效、人效指标有所下滑，人均守备率继续上升。客单价有所降低、品单价保持稳定。根据

　　选取7家龙头上市公司作为分析对象，2026H1龙头连锁上市公司经营指标修复强劲，其中2026Q2板块收入端和利润端的同比、环比均有明显改善，表明龙头连锁上市公司已经率先迎来经营拐点。龙头连锁毛利率基本保持稳定，净利润明显提升。从龙头连锁的收入结构看，中西成药占比稳定提升，医院药品外流大逻辑逐步验证。

　　风险因素：并购整合不达预期，竞争过度致毛利率下滑，处方外流推进不及预期，个人医保账户改革影响，门诊