美股在强劲财报与人工智能热潮的共振中走进五月最后一周，然而，在周末传出美伊双方就一份旨在重新开放霍尔木兹海峡的备忘录“基本谈妥”仅一天后，特朗普又公开告诫美方谈判代表“不要急于达成协议”，地缘局势的不确定性阴云始终萦绕不散。同时，美联储最看重的通胀指标——4月PCE物价指数将于本周四公布，在这场伊朗战事的影响下，市场普遍预期该数据将继续攀升，给已经连续八周上涨的美股带来最严峻的宏观考验。
 

　　市场对美联储今年至少加息25个基点的概率定价已约达58%。

　　不过，仍有近86%的受访经济学家认为当前由能源驱动的通胀压力属于暂时性现象，但这种判断正面临挑战。Wilmington Trust首席经济学家蒂利表示：“这简直像历史重演。美联储和市场担心能源价格飙升会引发通胀，就像去年担心关税会推高通胀一样。”部分经济学家则警告，近年来全球地缘政治冲突与供应链冲击频发，类似通胀震荡可能愈发常态化。

　　除PCE价格数据外，本周美国经济分析局的报告还将公布个人支出与收入数据。这些数据将为第二季度初的家庭需求提供初步观察。经济学家预计，经通胀调整后的实际支出将温和增长，而个人收入的名义增速则有所放缓。

　　财报季已进入最后收尾阶段。美东时间周三美股盘后，炙手可热的半导体板块将迎来迈威尔科技的财报，年初至今涨幅高达120%的该股备受市场瞩目，分析师预期其数据中心基础设施业务收入同比将增长26%。未能充分受益今年AI热潮的赛富时也将于同日公布业绩。

　　周四市场焦点将转向消费板块，开市客、戴尔科技、美元树、百思买和Gap等零售商将陆续交出成绩单，在高油价持续侵蚀消费者购买力的背景下，投资者将密切观察消费支出的结构性变化。

　　此外，财报季期间大型科技公司AI驱动裁员的趋势也值得关注。与其他周期中企业以“降本增效”为由裁员并赢得投资者追捧不同，本轮科技巨头的裁员被包装为“创新”叙事。

　　Meta首席执行官扎克伯格——他曾在2023年以“效率之年”赢得投资者最热烈的掌声——如今将其大规模裁员定义为引领“下一代”的创新之举。云服务商Cloudflare的高管也声称“工作方式已发生根本性改变”。

　　历史经验表明，科技行业的成本削减往往会获得市场的积极反馈，但当裁员从科技行业向更广泛的经济领域传导时，其对消费支出和就业市场的综合冲击将是市场无法长期忽视的变量。