7月21日晚间，爱康医疗发布公告称，由于海外销售及智能设备销售的快速增长，公司预计2026H1收入同比增长约10%，其中海外收入同比增长约40%;对应2026H1净利润同比超20%。

　　然而，这份营收利润双增的盈喜并未立即获得市场的积极反馈。观察到，7月22日，爱康医疗股价高开低走，最终小幅收跌0.69%;7月23日，公司股价开盘后则上演了冲高回落的戏码，后续股价一直压制在水线下方。

　　虽然公司短线股价走势与基本面出现一定背离，但对于一只才顺利保通且技术面呈现超买信号的标的而言，这或许并不意味着明确反转信号的出现。

　　实际上，今年爱康医疗的保通压力相较去年下半年更大一些。首先是港股通门槛，港股通小型股门槛在近年呈现出不断上升趋势，相较去年60亿港元左右的调出门槛，今年的调出门槛已升至65亿港元附近。

　　在此背景下，持续的股价下跌对于一家港股通公司来说，无疑是一个比较危险的信号。观察到，虽然今年3月下旬至4月上旬期间，爱康医疗股价走出了一波明显的拉升行情，将股价带上了7港元大关，但之后公司股价一路下跌，并在6月16日至24日走出一波“六连跌”。并在6月24日触及4.75港元的股价低点，低于当时的保通目标价。

　　然而，恒生指数和港股通此轮定期调整的检讨周期为2025年7月1日至2026年6月30日。而在去年中报披露后，爱康医疗开启了约3个月的横盘震荡期。从去年8月29日至11月25日，其区间股价涨幅仅为0.36%。期间买方资金用部分筹码打压做盘，同时又承接抛压筹码，使其大部分筹码锁定在吸筹区域，且场内的筹码平均成本一直维持在6港元附近。且由于当时场内筹码高度集中，让股价波动幅度在技术层面维持在了一个较低水平。

　　加上今年1-4月，公司股价和市值基本运行在保通门槛之上，使得爱康医疗即便出现2个月股价下跌，但其检讨期内日均市值基本满足保通需求。最终公司以67.18亿港元市值踩线亿港元。

　　从经纪商交易数据来看，作为爱康医疗第一大持股经纪商的高盛以及第四大经纪商的老虎证券成为其此轮保通的护盘主力。

　　近20日，爱康医疗卖方席位前五位分别为港股通、港股通、摩根士丹利、瑞银和花旗银行，分别卖出908.80万股、866.63万股、719.19万股、707.10万股及600.07万股。不难看出，由于爱康医疗市值在检讨期末期一直卡在保通门槛边缘，存在随时出通的可能，不论是港股通资金还是其他外资渠道，均选择降低持仓比例，规避可能出现的退通股价震荡。

　　而买方来看，高盛和老虎证券为期间爱康医疗的前两大净买入方，分别净买入2640.20万股和2166.30万股。按持股比例计算，高盛对爱康医疗的持股比例现已达到51.17%。

　　据了解，恒生创新药指数自6月底以来已累计反弹逾20%，而支撑这轮修复的，是创新药基本面近两年发生的实质性变化。

　　基本面层面，国家药监局披露，截至2026年6月底，国内上半年共批准38个1类创新药上市，其中11个属于新靶点、新机制药物，且全部由中国企业自主研发;与此同时，今年上半年，中国创新药BD出海交易金额达1100亿美元，再次刷新历史纪录;并且在今年ASCO年会上，中国研究共有94项入选口头报告环节，最新突破摘要达12项，两项数据均创历史新高。

　　上述数据均验证了中国创新药企业的研发能力与临床效率的持续提升，明确了国内创新药行业的景气周期。

　　然而，创新器械行业受近年来国内医疗器械行业整顿、财政拨款延迟及设备集采节奏放缓影响，加之去年年末DRG/DIP支付方式已按计划覆盖所有开展住院服务的医疗机构，使得国内医院的成本管控体系迎来新一轮重构。

　　从市场角度来看，根据

　　近年来国内医疗器械出口正经历从“低值耗材”向“高值设备”的结构升级。2025年，医疗器械出口总额达680亿美元，其中高值设备占比从2020年的18%提升至32%。中国医药保健品进出口商会数据显示26Q1季度，我国医疗器械出口额达125.85亿美元，同比增长8.92%。

　　以去年同期为例，作为行业内较早一批率先出海的国产骨科耗材企业之一，春立医疗在去年上半年的海外收入占比已达4成。相较之下，爱康医疗当时依然将业务重心放在国内，公司同期海外收入占比为18%，虽然表现在当时头部5家企业中位列第三，但依然与春立医疗和三友医疗存在较大差距。但在今年爱康医疗似乎加速了海外市场的投入，并取得了今年上半年海外收入同比增长约40%的积极业绩表现。

　　此前高盛调研显示，目前爱康医疗国内关节植入物市场占比约20%，覆盖5000家医院;管理层预计2026年机器人系统出货20台，对应收入4000万元，手术量达1万至1.4万台。更重要的是，北京手术机器人定价政策超预期，海外出口增速高于预期，机器人和海外业务有望成为区别于传统骨科企业的新增长引擎。