国泰海通发布研报称，维持高速公路行业“增持”评级。高速公路仍是交运红利优选，且政策优化箭在弦上。2025年中央国泰海通主要观点如下：

　　高速公路2020-22年货车通行需求极具韧性，2023年客车压制性需求释放且改扩建效应集中体现，盈利高增股息吸引。自2024下半年至2025上半年，高速公路通行量持续承压，其中货车通行里程缩减，与公路货运量增长趋势明显背离，该行推测主要为经济波动下国道分流与差异化收费等影响。根据观察，2025Q3高速公路通行量已同比转正，且改善趋势持续。该行认为国道分流影响或已充分，预计2026年高速公路通行需求有望恢复稳健增长。高速公路需求具有韧性且收费价格稳定，现金流稳定且高分红持续，股息确定可期，仍是交运行业红利优选。

　　高速公路上市公司普遍有改扩建项目在推进中，改扩建政策将显著影响再投资回报率与长期投资价值，国家政策趋势需重点研究。近年，多个公路里程大省陆续出台地方级改扩建政策，该行梳理总结五大趋势，或将引领未来国家级改扩建相关政策优化与后续全国各地推广执行细则。1)改扩建项目不仅可以重新核定收费期限，还可以重新评估确定收费标准;2)改扩建项目或视同新建项目，按照新建项目相关原则与办法重新核定收费期限与标准。3)改扩建项目管理延续“合理回报”基本原则。4)改扩建项目收费期限不超过2024年修订的经济、再投资风险、行业政策、油价、市场风格变化。