获得特朗普政府数十亿美元支持的矿业公司正面临一项新风险：民主党中期选举全面获胜后，这些交易将受到更严格的审视。

　　甚至在蓝色浪潮席卷国会之前，民主党议员就已对特朗普重建美国关键矿产产业所采用的手法提出质疑。特朗普政府以一系列非常规融资安排支持采矿与加工企业，以求减少对中国的依赖，其中包括直接入股与发行认股权证。包括马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦在内的民主党议员，今年早些时候点名了美国稀土公司、Vulcan Elements 与 Kaz Resources 等受益企业，质疑其与特朗普家族及商务部长霍华德·卢特尼克的关联可能带来利益冲突。

　　这类交易甚至招致共和党内部的批评。前参议员帕特·图米周四在 X 平台发帖谈及稀土协议：“我们似乎都反对国营杂货店，但我们可以接受政府持有半导体公司和稀土矿企的股权吗?”

　　美国稀土公司正寻求在美国建设稀土矿与加工厂，今年 1 月与商务部达成 16 亿美元协议，其中包含约 10% 的政府股权。该公司另选定了Cantor Fitzgerald 投行作为一笔独立的 15 亿美元私募股票发行的牵头配售代理——该投行此前由卢特尼克执掌，现由其子们领导。

　　私营稀土公司 Vulcan Elements 在获得国防部 6.2 亿美元有条件贷款承诺与商务部 5000 万美元股权投资的数月前，1789 资本刚入股该公司。两家公司均未回应置评请求。

　　哈萨克钨矿企业 Kaz Resources 此前已获得美国政府多达 16 亿美元的初步支持意向，特朗普的两个儿子也是其被动投资者——两人通过一系列涉及 Dominari Holdings 的交易获得该项目的间接权益。该公司计划明年通过直接上市挂牌。“自 2023 年以来，我们与美国官员密切合作，争取一项将为西方锁定独立钨供应链的世代资产，”Kaz Resources 在

　　减少对外国矿物供应的依赖历来获得两党共同支持。拜登政府同样为国内采矿与加工投入数十亿美元，包括支持美国锂业的内华达州 Thacker Pass 项目;两党众议员也都支持过特朗普政府 2025 年与 MP Materials 的交易，视其为中国之外扩大稀土生产的途径。“这些项目对西方工业韧性与国家安全至关重要，”企业情报公司 COSA 管理合伙人 Pavlo Verkhniatskyi 说，“调查与政治争议可能令融资复杂化、推迟投资决策，并拖慢具有战略意义的项目。”

　　但联邦政府在关键矿产产业角色的急剧扩张，已引发对交易如何谈判、有政治关联的企业是否获得优待的担忧。加州众议员贾里德·哈夫曼与新墨西哥州参议员马丁·海因里希已要求提高政府矿业投资的透明度，包括受资方的遴选标准、投资所依据的法律授权、以及保护纳税人的保障机制。三人在 2 月致特朗普政府的信中写道：“通过直接所有权让特定企业享有特权——实质上是在挑选赢家与输家——政府可能损害更广泛的市场竞争，以及创新技术或矿物替代品的开发。”

　　风险在于，民主党可凭借对国会各委员会的控制举行听证会、调阅文件、调查政府对投资对象的选择，也可在拨款程序中挑战未来资金，并推动政府不断扩大的私营部门投资组合披露更多信息。不过，国会控制权的变更不太可能推翻已签署的协议或追回已依法拨付的资金。“我不认为其意图一定是撕毁既有的有约束力的法律合同，”TD Cowen 分析师约翰·米勒说。他并指出共和党曾用过类似手法——例如 2023 年众议院共和党人曾对拜登家族财务往来发起大规模调查。

　　但那些联邦支持仍附带条件、或协议尚未最终敲定的公司，在议员审查政府决策之际面临更大的不确定性。“我的看法是，随着此前一些交易被更仔细地审视，这些计划将出现暂停，”Marex 顾问埃德·梅尔表示。

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