港股三大指数涨跌不一，科技板块表现相对强势，半导体ETF全线走强，黄金ETF走低。截至收盘，恒生指数跌0.57%，报25651.12点，全日成交额2620.98亿港元；恒生科技指数涨0.34%，报4873.82点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金收跌0.46%，报25.86港元；南方恒生科技收涨0.21%，报4.77港元；南方两倍做多海力士收涨0.84%，报81.82港元。
 

　　韩国三星电子5月20日劳资谈判再度宣告破裂，将于5月21日至6月7日举行大罢工，这也是该公司史上最大规模罢工。另据媒体报道，韩国总统李在明在内阁会议上呼吁为集体劳动行动设置“适当限度”。尽管李在明未点名三星，但在他发表上述言论前不久，三星韩国工会领导人表示，由于谈判再次破裂，罢工将于周四进行。三星公司将谈判破裂归咎于工会的“过度”要求。此外，韩国劳动部长将牵头三星与工会的谈判。三星与工会将于当地时间下午4点恢复谈判。

　　截至收盘，南方两倍做多黄金跌3.4%，报26.1港元；价值黄金ETF跌0.84%，报21.32港元。

　　5月20日，金价延续下跌态势，沪金日内下跌1.67%至983.92元/克。美元美债双双走强，加息预期升温令贵金属价格承压。全球债市抛售态势进一步蔓延，美债收益率持续攀升至历史极端水平。国信期货首席分析师顾冯达分析认为，此次金价回调的深层逻辑是地缘冲突通过通胀路径对全球央行货币政策产生系统性传导的结果，全球通胀预期系统性抬升，美联储及全球主要央行货币政策立场转向中性偏“鹰”，贵金属短期承压格局或将延续。

　　机构观点

　　国泰海通首席策略分析师方奕指出，对港股市场而言，尽管其短期面临来自利率上行的扰动，但目前看这一风险相对可控，行情演绎的关键仍在于AI产业增长趋势：本轮全球权益市场行情核心驱动因素在于AI产业进步，流动性边际趋紧虽在短期内扰动市场，但只要不发生系统性流动性危机，市场中期走势仍取决于业绩能否持续兑现，即盈利预期上修的速度能否跑赢利率上行的速度。

　　兴业证券全球策略分析师万清昱观点认为，就恒生科技指数而言，经过本轮回撤后，其动态PE相较多数科技指数已处于偏低水平，目前也已处于历史底部区间，进一步下探空间有限，但要走出底部还依赖于自身盈利改善，有四大关键信号值得关注：一是AI流量补贴投入见顶；二是互联网龙头大模型开发或商业化路径出现积极进展；三是消费、地产数据持续回暖；四是美联储宽松预期回升。

　　ETF动向

　　5月20日，场内ETF首日上市2只基金：

　　收涨1.85%，报1.045元，成交额1.61亿元；跟踪上证科创板综合指数，覆盖科创板电子、计算机等硬科技板块。

　　收涨1.49%，报1.019元，成交额1.13亿元；跟踪中证科创创业50指数，覆盖科创板、创业板新兴产业龙头股。