AI 解读 本次思科 2027 财年第一财季业绩超出华尔街市场一致预期，收入、GAAP 与非 GAAP 每股收益均高于市场预期中枢，同时公司上调了全年财年业绩指引。公司与本季业绩亮点 思科是全球企业网络设备、网络安全与可观测性解决方案龙头，核心业务覆盖交换机、路由器、网络安全、协作软件等领域，深度受益于 AI 基础设施建设带来的网络设备升级周期。 本季度实现营收 185.17 亿美元，同比增长 24%，为公司近 15 年来最强收入增速；产品收入同比增长 32%，服务收入同比增长 1%，网络业务同比增长 43%，美洲、EMEA、APJC 三大区域均实现双位数增长。 GAAP 口径归母净利润 45.52 亿美元，同比增长 59%；GAAP 基本每股收益 1.15 美元，GAAP 摊薄每股收益 1.14 美元，同比增长 58%。 GAAP 毛利率 63.7%，同比有所回落，主要受 AI 相关硬件收入占比提升影响；GAAP 经营利润率 30.2%，Non-GAAP 经营利润率达到 37.8%，创历史新高，规模效应带来的经营杠杆持续释放。 经营活动现金流净额 43.57 亿美元，同比增长 36%；本季度通过股票回购与分红合计向股东返还 36.56 亿美元，剩余股票回购授权额度为 61 亿美元。 本季度完成了对安全公司 WideField Security Inc. 的收购，进一步强化安全产品线布局。下季度与全年指引展望 2027 财年第二财季收入指引区间为 180 亿美元 ~182 亿美元，Non-GAAP 每股收益指引区间为 1.34 美元 ~1.36 美元，GAAP 每股收益指引区间为 1.07 美元 ~1.09 美元。 2027 全财年收入指引区间为 748 亿美元 ~758 亿美元，Non-GAAP 每股收益指引区间为 5.47 美元 ~5.53 美元，GAAP 每股收益指引区间为 4.38 美元 ~4.44 美元，公司同时将来自超大规模云厂商的 AI 基础设施收入全年预期上调至 90 亿美元，较上一财年实现翻倍以上增长。

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