大华继显发布研报称，人工智能行业正由产能驱动的投资周期，转向智能变现周期，模型差异化、推理效率、企业采用及可持续毛利创造，将日益决定价值;该行对中国人工智能价值链维持建设性看法，维持行业“与大市同步”看法，首选阿里巴巴-W、腾讯控股及智谱，均予“买入”评级。

　　控股为人工智能应用变现的长期受益者。自2026年中以来，中美领先模型在复杂推理、编程及长周期代理任务上的能力差距有所扩大，但预期中国模型有望于2027年中收窄差距。中国领先模型开发商正由基准测试表现，转向真实世界采用及商业可扩展性，编程、云服务供应商合作及垂直人工智能代理，将是下一阶段变现的主要动力。

　　控股。

　　特别

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