中信建投证券发布研报称，近期AI互动影游的制作与分发出现新变化，中小团队产品开始获得付费验证：

　　2023年走红的

　　中信建投认为，AI将同时降低初始投入和增加剧情分支的边际成本，缩短从创意到可玩版本的周期。供给主体有望从具备拍摄资源的团队，扩展至中小创

　　近两个月的模型迭代，使多模态制作从单项素材生成延伸至完整工作流程。Astra、Opus 5.5、Kimi K3.1 Pro能够通过代码和工具参与建模与开发；可灵4.0及Seedance 2.5 4K则改善镜头表现、创作控制与交付画质。两条路线结合，有望减少创

　　生成能力的提升，首先有利于分支剧情的规模化制作。可灵4.0支持多参考素材与关键帧控制，Seedance 2.5 4K提供先生成低分辨率样片、再输出4K正片的流程。中信建投认为，这类能力有望帮助创

　　编程与工具调用能力的增强，则将AI的作用从画面生产延伸至可玩产品开发。Kimi K3.1 Pro可通过脚本

　　世界模型提供的是更远期的空间交互增量。Tim在发布会上演示了部分字节跳动的世界模型能力，展示了内容从“可观看”向“可进入、可修改”延伸的方向。

　　抖音集团短剧中心将互动剧与互动影游纳入合作征集，平台开始进一步介入互动内容的供给组织。根据10月20日公开报道所引征集文件，横竖屏、真人或AI内容均可参与，报名主体覆盖个人、工作室与公司。联合发行、联合出资与IP联合开发是三种可选合作模式，分别对应成品商业化、开发费用支持和改编资源获取，扶持环节覆盖内容生产与发行的不同阶段。

　　联合发行的具体分工，是由合作方提供成品互动内容，短剧中心提供产品发行与运营能力。条款提出，为内容提供主流渠道经营与变现的产品能力。中信建投认为，这有望补足中小团队在渠道对接、上线运营和收入转化方面的短板，使创

　　IP联合开发包含合作与费用补贴，介入项目选题和授权成本两个环节。对创

　　近期AI互动内容的供给，正在从单个镜头和短篇演示延伸至具有完整剧情、场景与玩法的作品。已出现的案例覆盖预制AI影像叙事、可探索3D空间，以及AI辅助开发的动作游戏。长篇影游主要观察制作组织与付费转化，个人3D作品体现工具整合能力。

　　从上述案例看，AI主要改变了画面、资产和代码的生产方式，故事组织、玩法设计与体验打磨仍决定作品能否吸引用户。中信建投认为，后续更值得关注能够持续交付优质内容的团队：既能把多模态工具接入制作流程，也能将剧本、3D资产与交互机制组织成完整产品。具备引擎开发、3D制作和发行经验的游戏公司，有望在这一过程中扩大参与范围。

　　Steam为中小创

　　字节系的增量，在于将大众内容流量引向互动消费。此次合作征集表明平台已开始组织互动剧与影游供给；若工具、IP、成品发行和推荐机制进一步打通，互动内容有望成为字节系新的内容与流量