摩根士丹利发布研报称，维持MiniMax-W“增持”评级，目标价900港元。该行指出，MiniMax于本周一正式推出M3.1 Flash模型，目前尚未披露模型参数及授权信息。该模型在代理工作流、编程、电脑使用及网络安全方面表现显著提升，DeepSWE得分为73.7%、OSWorld V2得分为61.7、CyberGym得分为82%，其中OSWorld V2及CyberGym在中国领先模型中名列前茅。

　　该行指出，尽管M3.1 Flash定价并非最低，但在中国主要Flash大型语言模型中具备竞争力，代理任务成本亦具优势。通过优化稀疏注意力机制，模型推理速度提升近3倍，代理任务成本降低70%；API定价方面，每百万输入及输出token分别为1元及4元人民币。

　　M3.1 Flash在Artificial Analysis智能指数中，于中国主要Flash大型语言模型中排名第二，仅次于DeepSeek V4.1 Flash Oct。该行认为，更高的智能水平、更高的吞吐量及更低的成本相结合，应有助于扩大企业采用。

　　该行预计，M3 Pro将成为展示MiniMax追求前沿智能能力的主要大型语言模型，并预计于10月底前推出。

　　特别

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