尽管由 AI 推动、曾助力创造新财富的股市上涨行情已经受挫，亚洲部分地区的奢侈品消费依然保持坚挺。

　　在韩国和日本，与 AI 相关的股票大幅上涨使家庭财富膨胀后，富裕消费者仍在购买珠宝、手表和其他奢侈品。

　　这一趋势在韩国最为明显。今年早些时候，三星电子、SK 海力士和其他科技公司推动了一轮历史性的股市上涨。此后市场转为震荡，但消费者支出被证明更具韧性。

　　亚太经济公司首席执行官拉吉夫 · 比斯瓦斯表示：“科技公司收入强劲，推动了高额奖金和股息发放，也带来了股价上涨的财富效应，这些因素共同提振了 2026 年上半年的消费支出。”

　　摩根士丹利韩国和台湾地区首席经济学家凯瑟琳 · 吴在 9 月 17 日的报告中写道，韩国消费在 7 月放缓，9 月反弹；该行将这次下滑部分归因于市场波动。她补充说，消费者对支出复苏的信心依然坚定。

　　该行将今年私人消费增长预测从 2.2% 上调至 2.6%，理由是家庭收入走强、财政支持、财富增加和入境旅游。

　　美国银行数据显示，韩国最大的高端百货运营商之一新世界8 月同店销售额同比增长 15%，其中奢侈品销售额增长 20%。国际客户收入跃升 82%。

　　这种强劲表现符合美国银行在过去市场周期中发现的模式。韩国百货店销售额往往跟随家庭股票投资增长，二者关系在滞后约一年时最强。

　　路威酩轩集团报告称，日本以外亚洲地区上半年增长强劲。首席执行官贝尔纳 · 阿尔诺强调，路易威登在首尔和北京新开门店的“非凡表现”是第二季度增长加快的原因之一。

　　卡地亚和梵克雅宝的母公司历峰集团也报告需求强劲。截至 6 月的季度，亚太区销售额增长 21%，韩国和台湾地区是其中表现最强的市场。

　　但最新数据显示，在经历了一个火爆的上半年后，消费热潮正在降温。上半年，奢侈品销售和韩国主要百货运营商的股价随大盘一同飙升。

　　分析师补充说，随着市场波动加剧，奢侈品需求自 7 月以来已经降温，其中珠宝、手表和顶级品牌的表现好于整个品类。

　　摩根士丹利现在预计，该国半导体行业带来的巨额收益将通过投资、政府财政和家庭收入更广泛地传导。

　　该行经济学家写道：“韩国即将以历史性的规模和持久性，将半导体超级周期变现。”他们表示，这些好处可能在未来三到五年内扩散到整个经济。

　　摩根士丹利估计，三星电子和 SK 海力士今年合计支付的员工总薪酬可能达到 66.7 万亿韩元，到 2027 年将升至 107.6 万亿韩元，2028 年将升至 114.9 万亿韩元。该行补充说，2026 年至 2028 年间，平均每年可发放的现金奖金规模可能约为 2025 年水平的 20 倍。

　　日本的高端零售商也发现，国内富裕消费者正在支出，因为日本股市今年也强劲上涨，与 AI 相关的芯片和设备制造商是最大赢家之一。

　　日本最大的高端百货连锁之一高岛屋8 月店内销售额同比增长 3.9%。

　　与此同时，历峰集团截至 6 月的季度在日本销售额激增 36%，受国内客户和游客共同推动。爱马仕报告称，按固定汇率计算，上半年日本销售额增长 11%。

　　比斯瓦斯表示，AI 财富效应在日本可能更为有限。他说：“大多数日本家庭对股市的直接敞口较低，并且非常偏重低风险固定收益资产。”

　　台湾地区提供了一个持续时间更长的例子。在新竹科学园区周边 —— 台积电及其半导体供应链中数百家公司的所在地，多年的芯片财富推动了对住房、奢侈品零售和高端服务的需求。曾经的农田已被豪华公寓楼取代，而房价已攀升至许多长期居民难以承受的水平。