东吴证券发布研报称，2025 年国产AI加速卡份额首次突破四成、约 41%，叠加运营商与国资智算中心集采，国产替代已从送样验证走向规模出货。国产芯片正从可用走向好用、性价比越来越高。市场往往高估国产单卡追赶英伟达的短期难度，却低估其在系统层面的赢面与兑现速度。数千亿级市场进入兑现期，该行建议沿计算核心、交换/网络、整机/ODM 三条主线布局。

　　、新华三、浪潮信息订单自 2026 年下半年集中交付，数千亿级市场进入兑现期，建议沿计算核心、交换/网络、整机/ODM 三条主线布局。

　　等。

　　先进制程与产能瓶颈。HBM 与先进封装瓶颈。软件栈与生态发展不及预期。需求与交付不及预期风险。互联/交换芯片与连接瓶颈。外部环境风险。