2026年8月12日，中国生物科技服务控股有限公司与日本Stella Pharma正式签署合作协议。根据协议，Stella Pharma将向中国生物科技服务授予Steboronine®硼药在中国内地的。早在2025年5月8日公司就与SP签订，拟通过进一步授权合作，将硼药生产国产化，并转让制剂生产技术。这次的合作进一步夯实了中国生物科技在该领域的上游产业布局。

　　这一合作的落地，标志着中国生物科技服务正式完成了BNCT“药-械-医”全产业链的系统集成——公司不再只是一家拥有BNCT医院的医疗服务运营商，而是正在成长为覆盖硼药研发生产、设备引进维保、临床治疗服务一体化的BNCT产业系统集成商。

　　药——硼药引进代理及国产化。公司与Stella Pharma签署的主合作协议，不仅锁定了Steboronine®的独家代理与分销权，更获得了制剂生产技术的转让与独家制造权。这意味着公司未来将具备硼药的本地化生产能力，从“进口代理”升级为“本土智造”。

　　械——设备引进与本地化生产。公司已与住友重机械工业株式会社签署合约，引进全球唯一获批的BNCT治疗系统NeuCure®中子照射系统。该系统以加速器为基础，核心部件包括回旋加速器、剂量计算方案及相关医疗设备。公司正在推进设备技术的本地化生产布局，从“设备采购”向“技术吸收+本地制造”演进。

　　医——医院直营与区域加盟。鹏博硼中子医院是国内首家、全球第三家可开展BNCT临床应用的医疗机构，引进的BNCT设备和药物是目前全球唯一正式获批上市的。2026年3月正式接诊以来，已完成数十例治疗。在此基础上，公司正在探索医院直营+区域加盟的扩张模式，通过品牌输出、技术授权和运营管理，将BNCT治疗服务从海南推向全国。

　　第一支柱：医院直营与加盟收入。 鹏博海南硼中子医院首期40张床位，年接待能力1500–2500人。单台设备年接诊上限超2500人，叠加保险分期支付配套方案，医院运营现金流具备高确定性。随着区域加盟模式的推进，品牌授权、技术服务、管理输出等收入将成为新的增量。

　　第二支柱：硼药引进代理与国产化销售。 硼药是BNCT治疗中每一次治疗都必须消耗的耗材——“设备是打印机，硼药是墨盒”。设备是“一锤子买卖”，药品才是“永续消耗品”。患者越多，治疗次数越多，硼药消耗量越大，药品销售收入持续增长。据QYResearch统计，中国BNCT硼药市场预计到2032年将达到1.38亿美元。公司锁定独家代理与本土生产权后，将直接分享这一市场的全部增量。

　　第三支柱：回旋加速器技术引进与本地化生产。 BNCT治疗系统的核心——回旋加速器，是设备中最具技术壁垒的关键部件。公司通过深度合作，在引进设备的同时推进技术吸收与本地化生产。一旦实现本地制造，设备销售与维保服务、耗材将成为另一条可持续的利润

　　全球BNCT产业正处于商业化爆发前夜。YH Research数据显示，全球BNCT市场2026至2032年复合增速高达36.3%，规模从5.28亿美元跃升至33.9亿美元。目前BNCT仅获批头颈癌，脑膜瘤、乳腺癌、胰腺癌等适应症临床稳步推进，每新增一类适应症都将打开新一轮市场增量。

　　中国每年新增肿瘤患者约480万人，头颈部肿瘤新发患者约60万人。随着适应症持续拓展，可治疗患者池将成倍扩大。

　　目前市场对中国生物科技服务的定位仍停留在“一家拥有BNCT医院的医疗服务公司”。但公司的战略实质是：以硼药国产化为抓手、以设备本地化为支撑、以医院网络为终端，打造中国BNCT产业“药-械-医”一体化的系统集成商。

　　参考可比逻辑——打印机巨头靠“墨盒”盈利，药械企业靠“耗材”创造持续现金流。中国生物科技服务若以“中国BNCT全产业链系统集成商”的产业龙头模型估值，想象空间与单纯医院运营服务商截然不同。

　　华大松禾、知名投资者龚虹嘉早已入局——行业意见领袖的持续加注，标志着对BNCT未来发展前景的坚定信心。市场给它重估的那一天，或许正在临近。