存储芯片龙头美光科技，EPS 25.11美元，毛利率84.9%，营收、利润、毛利率三项核心指标均刷新单季最高纪录。HBM产能年内已售罄，HBM4累计交付已超10亿美元。美光管理层明确表示，受AI训练与推理需求持续爆发推动，HBM供需紧张局面预计将持续至2027年以后，公司正积极扩大先进存储和封装产能。

　　更值得关注的是商业模式的根本性质变，美光已与客户签署16份长期锁价协议，覆盖约20%的DRAM和1/3的NAND产能。这些长单锁定了未来保底收入达1000亿美元，同时美光预计将收到总计220亿美元的现金存款及相关财务承诺，其中约180亿美元为现金押金。这意味着即便行业进入下行周期，美光的毛利率下限也将远超历史峰值，存储正从传统周期股被重新定价为AI核心资产，估值锚从季度博弈切换至五年可预测轨道。

　　对于境内投资者而言，易方达人工智能ETF提供了一键布局全球AI产业链的便捷工具。该ETF紧密跟踪富时全球人工智能指数，以单一产品实现对“存储+封装+光模块”三大算力瓶颈环节及下游应用的全产业链覆盖。美光科技作为其核心持仓标的，有望充分受益于存储景气上行和商业模式重塑带来的估值重估。在AI基础设施投资持续高增、内存供应结构性紧缺的背景下，该ETF兼顾成长确定性与产业爆发力，是捕捉人工智能长期红利的理想配置工具。