日本政府养老金投资基金最新季报显示，截至9月底的三个月内，其资产配置较模型组合几乎未变，国内债券和股票配置仍贴近25%目标，显示其投资立场未发生明显转向;但由于全球债券价格暴跌以及日元升值，同期该基金录得1.7%的季度亏损，为六个季度以来首次。

　　配置数据显示，GPIF将26.49%的组合配置于日本债券，24.80%配置于日本股票。两者均处于该基金近年来固守的窄幅区间内，尽管其获准较25%目标偏离5至6个百分点。日本债券配置由6月的25.59%升至26.49%，但该比例往往在3月和9月上升，原因在于日本养老金体系现金管理存在季节性模式。

　　数月来，市场一直盛传这只规模达314.4万亿日元的基金——全球最大的公共养老金投资机构之一——可能将更多资金转移至日本本土市场，从而有望提振日本股市和债市。

　　日本首相高市早苗7月曾暗示GPIF可能增持国内资产，加之8月一次出人意料的管理层会议，进一步助长了上述猜测。然而，最新数据表明该基金维持现状，这可能抑制市场对短期内进行配置调整的预期。

　　第一生命研究所执行研究员奥田浩司表示，GPIF似乎几乎未利用模型组合允许的偏离区间;截至9月底，该基金似乎正像过去一样将组合再平衡至25%目标。“仅从这些结果看，没有迹象显示GPIF正朝改变模型组合的方向移动。”

　　据分析称，增持国内资产可能通过抑制日元疲软和压低日本国债收益率来支持高市早苗的议程，她正寻求扩大财政支出以刺激增长。但对GPIF而言，调整配置的门槛很高。该基金强调，其唯一目标是保障未来世代的养老金给付。

　　市场参与者称，若无明确投资理由，GPIF不太可能调整持仓;但鉴于负责监管该基金的日本厚生劳动省在设定目标回报方面具有影响力，也不能排除调整可能。

　　与配置决定同日披露的业绩显示，截至9月的三个月内，GPIF季度回报率为-1.7%，为六个季度以来首次亏损，原因是全球债券价格下跌和日元走强。

　　该基金表示，季度亏损5.253万亿日元，总资产为314.4万亿日元。其中，日本股票录得3.71%的正回报，但外国债券、国内债券和海外股票分别亏损6.52%、1.80%和1.86%。

　　当季，MSCI全球股票指数上涨1.3%，标普500指数上涨2.0%，东证指数上涨2.9%;10年期美债收益率上升81个基点，日本基准国债收益率上升约38个基点;美元兑日元下跌逾3%。尽管整体亏损，GPIF国内债券和外国债券分别跑赢基准5个和13个基点，日本股票跑输基准8个基点，海外股票表现与基准持平。

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