美国参议院议员辛西娅·鲁米斯主导修订的

　　然而，这种妥协并未消除立法前景的不确定性，9月15日的程序性表决将成为检验该法案能否获得足够政治支持的关键节点。若无法跨越60票的门槛，整个数字资产监管框架的重构进程将面临停滞风险。

　　在监管逻辑的重构上，新草案对第20209条进行了实质性修改，将原本宽泛的保护伞收紧至符合特定技术特征的实体。WoofunAI整理数据显示，新规确立了判定非去中心化的三项硬性指标：一是存在个人或协同团体拥有实质性改变协议运行方式或共识机制规则的权力;二是系统并非完全依赖预先设定且公开透明的链上代码运作;三是有人能够限制、审查或禁止该协议的使用。

　　这一标准彻底摒弃了以去中心化标签作为豁免依据的做法，转而聚焦于权力的实际归属。即便平台自称为去中心化，只要存在公司、基金会或协同团体能干预其运作或阻止用户访问，便无法享受特殊法律待遇。

　　值得注意的是，满足控制标准并不直接触发注册义务，而是启动由美国商品期货交易委员会、美国证券交易委员会及美国财政部共同参与的公开规则制定程序。在此框架下，从事经纪服务、交易执行、清算及托管等职能的控制方，将被视为类似传统市场中介的受监管主体。

　　同时，美国财政部将另行规定

　　DeFi保护范围的缩窄是此次修订中最具战略意义的调整，直接回应了此前关于预测市场的激烈博弈。7月草案曾使用较为宽泛的

　　这一变化对预测市场构成重大冲击，因为此类市场的合约本质上属于衍生品，而非现货资产。因此，DeFi领域的预测平台无法再借助第20209条的现货市场保护机制来规避针对事件合约的监管要求。此前，12名民主党参议员曾对类似体育博彩或赌场游戏的预测市场表达强烈担忧，认为过度的联邦保护可能使这些平台绕过各州监管、侵犯部落的博彩权利并违反

　　然而，这一修改并未完全满足民主党人的诉求，法案中既未包含针对

　　在紧急权力例外与州级监管保留方面，新草案提供了更为细致的操作指引，以平衡安全需求与去中心化原则。修订后的文本明确，仅仅参与某个安全委员会并不自动构成对协议的控制权认定，除非该委员会行使的是为应对已记录在案的网络安全事件或迫在眉睫威胁而设定的预先确定且临时的紧急权力。此类权力必须通过公开披露的链上授权规则行使，其范围和持续时间受到严格限制，且严禁任何个人拥有单方面控制权，亦不得用于与协议升级、治理决策或经济变动无关的目的。若委员会拥有更广泛或永久性的权力，仍可能被认定为实际控制方。在联邦与州级监管的划分上，草案赋予CFTC对从事联邦规制活动的已注册数字大宗商品中介机构的唯一监管权，但保留了州级和地方层面的监管空间。各州可追究已注册机构的欺诈、误导、操纵及违反

　　尽管某些受保护的软件和DeFi活动可免于州级证券法、大宗商品法及数字资产相关法律的约束，但各州的反洗钱、反欺诈及反操纵法规依然有效。这一安排确保了联邦监管框架的统一性，同时尊重了州级法律在消费者保护和刑事执法领域的传统管辖权。

　　9月15日的投票不仅是程序性表决，更是决定

　　此次修订为受控DeFi、预测市场及监管责任提供了更明确的表述，但并未取代7月草案中拟定的更广泛监管框架。法案仍将监管职责划分给SEC和CFTC，为数字大宗商品交易所及经纪人设定联邦注册类别，并制定托管、信息披露及客户保护规则。新版本的重点在于明确监管框架如何适用于存在明确控制方的DeFi项目，而非为区块链或软件开发者设立独立注册体系。这是继多次立法尝试后，美国国会再次试图在创新激励与风险管控之间寻找平衡点，其结果将深刻影响全球数字资产市场的监管走向。

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