1H26海外收入同比增长51.0%至989.7亿元，占总收入比重由1H25的46.3%提升至69.1%。1H26乘用车整体毛利率15.6%，同比+3.2ppt，其中燃油车毛利率18.1%，同比+2.9ppt，新能源车毛利率12.8%，同比+7.6ppt，该行认为主要受益于出口的带动。2Q26公司毛利率16.1%，同比+2.55ppt/环比基本持平，该行认为规模增长、结构优化较好抵消了成本上涨的压力。

　　2Q26管理及研发费用同环比均增长，主因公司全球业务扩张、加大智能化、电动化等领域的投入;销售费用同比下降，三项费率合计11.4%，同比+0.21ppt/环比+0.92ppt。1H26汇兑收益同比减额为55亿元，剔除汇兑及一次性处置收益后，该行估算核心利润实现同比高双位数增长。

　　公司通过KD、合资、收购等方式布局海外产能，该行认为相对效率高、资产轻，有望灵活应对贸易政策调整风险;同时，公司海外产品动力类型丰富，HEV、PHEV、BEV等齐发力，有望较好满足差异化的市场需求，该行提升公司2026年出口预测至200万辆。国内方面，上半年经销商整体去库存，下半年轻装上阵，国内销量或逐步回升。智界V9获7月MPV市场销冠，整车成交均价达50万元，智界RX开启预订，预售价29.98/35.98万元起，该行认为智界下半年销量有望明显改善，引领集团高端化之路。

　　特别

　　男子换驾照体检时遇到“高难度”色盲图，发至朋友圈20人仅7人答对，“我很确定没有色盲”；工作人员：标准色盲图第六版，系统随机抽取

　　油价调整！一夜飙涨，8月21日全国92,95汽油“预涨6.65%”，92汽油上涨0.30元/升，下次8月28日调价或“大涨”！

　　我高考710分，骗我爸只考了400多分，他当场把我赶出家门，转头就花30万给考了300分的继弟办升学宴，我直接去了清华

　　曾勇闯深交所上市委“第一审”，耐普股份IPO终兵败注册关真相得证：举报之下，收入确认和销售费用相关内控皆存不规范，西部证券遭追责