中泰证券发布研报称，6月下旬以来，板块整体“进三退二”呈现底部中枢抬升的趋势。市场动荡加剧背景下，金融板块被赋予稳盘核心职能，资金筹码从压制转变为托底，看好板块继续演绎“先跑相对，再有绝对”的走势。当前保险股估值吸引力较强，基本面与股价的持续背离有望获得强修复。该行认为板块“短期看资金面抛压缓解，中期看“存款搬家&慢牛持续”提振价值与利润增速，长期看顺周期兑现告别利差损隐忧”的大逻辑框架演绎未变。负债端存款搬家与资产端持续慢牛是保险板块长逻辑基础。

　　险资年初至今本期TII为3.77%，处于近十年历史分位数的26.19%

　　经测算，本期险资模拟新钱收益率为2.58%;本期模拟净投资收益率为3.18%;本期模拟年化总投资收益率为3.77%，总投资收益率高于净投资收益率的原因系本期交易性金融资产买卖价差-非年化达3.68%。

　　优质资产荒延续，到期收益率水平走平。根据该行测算，本期债券平均NMII为1.86%，存量NII为2.74%;调整后新增存款平均收益率为1.62%，存量收益率为2.41%;根据用益信托网数据，非标类资管信托平均预期年化收益率为4.74%。6月以来险资补配债券，大量买入30年利率债，并延续至7月。从各期限券种的2026年以来配置增量来看，地方债20-30Y、利率债20-30Y、存单9M-1Y、利率债15-20Y、地方债15-20Y、是总量增配前五。

　　A股单边下跌，月末指数有所企稳，市场分化加剧，双创领跌红利防御企稳，获利回吐不改年初至今积累的收益率水平。根据该行测算，2026年年初至7月末，险资股基投资收益率为2.5%。本期沪深港加权股息率预计为2.90%。根据ifind统计，2Q26沪深300加权平均ROE约为9.32%。本期险资作为主要股东对港股流通股增加的行业集中在轨道与列车设备和证券及经纪。本期平安系并未出现举牌动作，中邮人寿本期两度增持中国通号，阳光保险减持轻松健康。本期险资调研频次最高的前十个股分别为新易盛、源杰科技、中际旭创、天赐材料、澜起科技、广立微、顺络电子、海康威视、三孚新科、华勤技术。

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