运营着包括 AOL 和 Eventbrite 在内一系列收购并优化的数字业务的 Bending Spoons周一宣布了其首次公开募股 的条款。这家总部位于意大利米兰的公司计划通过发行 5800 万股股票筹集 16 亿美元，发行价区间为每股 26 至 28 美元。按拟议价格区间的中点计算，Bending Spoons 的完全稀释后市值将达到 97 亿美元。

　　Bending Spoons 通过收购数字业务，实施转型和优化以扩大盈利，并将资金再投资于其他收购，从而实现持续增长。该公司迄今已完成 50 多项收购。在 2026 年第一季度，其主要业务包括：AOL、Brightcove、Eventbrite、Evernote、Harvest、komoot、Remini、StreamYard、Vimeo 和 WeTransfer。截至2026年3月，其产品组合拥有超过5亿月活跃用户和超过900万月付费用户。

　　Bending Spoons成立于2013年，截至2026年3月31日的12个月内，营收达16亿美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为BSP。高盛、摩根大通、Allen & Company、富国证券、美国银行证券、杰富瑞、Evercore ISI、法国巴黎银行、瑞穗证券、法国兴业银行、法国农业信贷银行、意大利联合圣保罗银行、意大利联合信贷资本市场和Banca Akros是此次交易的联席账簿管理人。预计将于2026年6月29日当周定价。

　　与传统的SaaS公司或消费互联网平台不同，Bending Spoons的成长逻辑更像一只披着科技外衣的私募股权基金。CEO Luca Ferrari将其模式概括为“PE和谷歌的混合体”——通过收购将潜力产品收入囊中，再通过内部“强大的运营能力”拉动增长和营收。

　　公司的操作路径高度标准化：收购陷入困境或增长乏力的数字业务——实施成本削减、产品优化与订阅定价改造——扩大盈利——将资金再投资于新一轮收购，形成复利循环。这套“买来—改造—放大”的公式，已在逾50宗交易中得到验证。

　　Bending Spoons偏爱那些“有真实、高频、刚需的使用场景和较高迁移成本”的工具类产品。从笔记软件Evernote到文件传输平台WeTransfer，从平台Vimeo到直播工具StreamYard，这些产品的共同特征在于：用户一旦深度使用，切换成本极高——这正是Bending Spoons收购后实施订阅涨价、功能优化的底气所在。

　　据招股书披露，公司已识别出超过1000个潜在的数字收购标的。IPO所募资金的核心用途，正是为下一阶段的并购扩张提供弹药。

　　营收轨迹： 2023年营收3.87亿美元，2024年跃升至6.71亿美元，2025年进一步翻倍至13.06亿美元，年复合增长率达84%。截至2026年3月31日的12个月内，营收已达16亿美元。

　　2026年第一季度的转折尤为关键： 营收达6.01亿美元，同比增长132%;实现净利润2750万美元，而去年同期为净亏损1.12亿美元。营业利润从去年同期的亏损460万美元扭转为盈利1.2亿美元。

　　这一业绩反转的直接驱动力，是2025年下半年至2026年初密集完成的三笔大额收购：Vimeo于2025年11月24日完成收购，AOL于2026年1月2日完成收购。两家公司的并表效应，使一季度营收实现了132%的同比增长。

　　AOL收购： 2025年10月，Bending Spoons从雅虎手中以约15亿美元收购AOL。被收购时，AOL年营收6.33亿美元，营业利润达3.336亿美元——这是一笔盈利状况稳健的成熟资产，收购价格约为营业利润的4.5倍。

　　盈利质量的指标同样值得关注： Non-GAAP经营利润和净利润的年复合增长率分别达111%和98%，均高于84%的营收年复合增长率。这意味着，Bending Spoons的整合优化能力不仅体现在收入扩张上，更体现在利润率的持续改善中。

　　然而，一个不可回避的问题在于：一季度的盈利反转，究竟是整合效应的体现，还是一次性的并表脉冲? 在190亿美元估值下，市场将以极高的标准审视这一问题。