中银国际发布研报称，从目前体育产业的转型趋势以及政策重点抓手来看，赛事运营相关公司未来的增量空间或许更大。从过往大型赛事的股价表现来看，在大型赛事的事件驱动下，叠加AI技术赋能，体育传媒营销、IP衍生相关企业的弹性较高，体育场馆、体育器材、体育彩票等相关企业也有望受益。而国内省超等联赛则开辟出了新的模式，除了体育产业链企业以外，预计还会向城市文旅商等相关公司扩散，文体旅标的均有望受益。

　　中银国际主要观点如下：

　　25年以来，服务消费在居民消费中的比重不断增加，成为扩大内需、拉动经济增长的重要引擎。国家多次出台促服务消费的政策，其中体育消费作为重要领域被频繁提及。服务消费与体育消费专项政策逐步完善，加大落地力度。

　　在政策引导与消费升级的双重驱动下，我国体育产业总规模稳步增长。2015-2024年，产业总产出和增加值的CAGR分别为9.41%、12.64%，25年总产出预计达5万亿元。过去我国体育产业一直是制造业为重，近年体育服务业的占比持续提升，从制造业走向多元化发展。2024年体育服务业总产出占比从2015年的33.4%增至57.7%。25年国务院办公厅发布文件，锚定体育行业2030年达到7万亿总产出的规模目标，赛事活动在其中发挥核心杠杆作用。

　　以欧美为鉴，优质体育IP是产业链的关键引擎，顶尖体育IP可以释放出强劲的商业价值，2024年全球头部体育IP年收入可达几十亿甚至百亿美元。目前国内赛事竞演活动产值在体育产业占比仅2%，商业化和市场化程度不足，品牌影响力远逊于国际赛事，优质供给稀缺。2025年“苏超”赛事的火爆提供了群众赛事的范本，政府引导叠加市场主导，全民参与营销助力出圈，文体旅融合共同撬动消费，实现“1元门票带动7.3元消费”的杠杆效应，国内的其他职业赛事商业价值也在逐步提升。“苏超”的出圈既展示出群众对于优质赛事的高涨热情，也证明国内具备培育优质赛事的土壤。

　　国际层面，冬奥会、世界杯、亚运会等大型综合赛事接踵而至，世界杯首次实行三国联办，并扩军至48只球队，赛事周期更长。三国联办的复杂性结合北美成熟体育市场，预计在运营协同、跨区域消费联动等方面催生新的商业机遇与投资主题，有望带动场馆基建、体育用品、出境观赛、彩票、啤酒等多领域需求，往届赛事的消费热潮。国内层面，“苏超”模式快速裂变，各地“省超”也进入密集开赛期。26年新一届“苏超”开赛前赞助商数量较去年大幅增长，展现出强悍的吸金能力，其余各地赛事热度稍弱，但也吸引了银行等多个大型机构的赞助。借鉴去年的成功经验，各地赛事的举办有望继续拉动当地的多元消费。

　　宏观经济波动、政策落地不及预期、赛事商业价值不及预期。