国海证券发布研报称，随算力设备使用年限推进，服务器折旧逐步计提完毕，核心成本将大幅下降，后续稳定的租金收入大部分将直接转化为净利润，企业有望迎来利润阶梯式增长，长期盈利弹性显著。稳定的采购渠道叠加大额融资支撑设备投入，即可快速落地算力产能，依托行业长约锁定，业绩增长具备强可预见性。AI推理拐点已至，算力租赁进入量价齐升高景气周期，是当前AI产业链确定性较强的核心赛道，维持行业“推荐”评级。

　　云：3月13日起，GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5三个模型结束限时免费公测，转为正式商用服务;混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think的价格涨幅超400%。5月9日起，将AI算力、容器服务及弹性MapReduce相关产品刊上例调价5%。阿里云：4月18日起，平头哥线%，文件存储产品CPFS上涨30%。5月15日起，对部分MU模型单元的服务价格进行2%~7%的上调。百度云：4月18日起，AI算力相关产品服务上涨约5%~30%，并行文件存储等上涨约30%。另外，随着DRAM和NAND内存价格上涨加速，更高的服务器采购成本压缩了项目预期回报，原本将进入市场的供给或被迫滞后，租赁市场或因此进一步收紧。该行认为，此轮调价非单一厂商行为，是行业供需格局变化的明确信号，量价上行具备较强持续性。

　　行业高景气下，代表企业同步加大算力设备采购与配套融资力度，算力扩张节奏显著加快。面对AI推理需求大幅增长、GPU租赁价格持续上行的行业机遇，国内算力租赁企业依托大额授信与硬件采购渠道，加速推进算力集群布局。该行认为，稳定的采购渠道叠加大额融资支撑设备投入，即可快速落地算力产能，依托行业长约锁定，业绩增长具备强可预见性。

　　宏观经济影响下游需求，大模型产业发展不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧，相关公司业绩不及预期，技术迭代与设备折旧过快风险。