摩根士丹利在周一对 Coinbase 发出强烈看跌信号，将其目标股价从 258 美元大幅下调至 120 美元，降幅约为 53%，直指该加密货币交易平台利润复苏进程将显著滞后于市场此前预期。

　　分析师迈克尔·赛普里斯在报告中指出，近期交易趋势疲软、营收前景黯淡以及 Binance 遭遇 63 亿美元黑客攻击后引发的市场不确定性，共同构成了此次评级下调的核心逻辑。

　　尽管摩根士丹利仍维持 Coinbase 作为加密领域最强竞争者之一的定位，但预计其盈利修复速度不及先前预测，这将持续压制股价表现。此次调整紧随 Coinbase 于 10 月 29 日公布的第三季度财报之后，数据显示其净营收同比下降约 34%，仅为 11.6 亿美元；得益于加密货币投资收益，公司实现净收入 7.19 亿美元，调整后净收入为 7800 万美元。

　　截至撰写时，Coinbase 股价仍在下行通道，跌幅超过 3.3%，报 138 美元。这一估值重构标志着机构对加密原生资产盈利确定性的重新定价，也是继监管不确定性加剧后，市场对头部交易所抗风险能力的一次压力测试。

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