大和发布研报称，重申华住集团-S“买入”评级，并将12个月目标价由46港元上调至47港元，基于12倍2026年企业价值倍数不变，并以2026年第四季至2027年第三季EBITDA计算。华住集团第二季收入同比增长11%至71亿元人民币，经调整EBITDA同比增长20%至7.725亿元，较市场预期高出9%，主要受核心EBITDA利润率扩张至38.3%带动，去年同期为35.3%。期内，华住集团整体每间可出租客房收入同比升1.1%，受惠于酒店组合持续升级。

　　大和指出，华住集团第二季RevPAR增长1.1%，表现优于整体中国酒店行业及主要同业亚朵集团主要受惠于结构性酒店组合改善。管理层维持全年RevPAR“轻微同比增长”指引。该行预期RevPAR受全年计同比升0.6%，符合管理层指引，但可能优于市场预期。

　　集团上半年在中国净新增677间酒店，去年同期为991间，但仍维持全年净新增1,600至1,700间酒店的目标，意味下半年开店步伐将加快。大和预测2025至2028年核心EBITDA年复合增长率达12%，主要受酒店持续扩张、上调分成率、稳定RevPAR及酒店组合改善带动效率提升。集团在2024至2026年已向股东回馈20亿美元，并宣布更新2026至2028年股东回报计划，总额达25亿美元，相当于每年股东回报率超过6%。

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